nthropic和OpenAI等对手的竞争中获得一定的优势。6月20日，马斯克在社交媒体平台上发文称：“未来，将花费10的24次方美元来制造反物质，以前往其他星系。到那时，人类不会再用美元衡量价值，而是以质量、能量度量。”传递了其对于星际旅行的展望。海外以为代表的相关产业进度继续超预期，建议关注、、、。东吴证券：千亿液冷市场爆发，看好增量环节国产份额提升1、液冷技术是高密度数据中心散热的必然选择。技术优势：液冷较风冷具备低能耗、高散热、低噪声、低TCO的优势；物理限制：机柜功率密度持续提升，超过风冷散热能力极限；政策导向：各地区对数据中心的PUE要求趋严，液冷技术可以显著降低PUE值。单相冷板式液冷为目前主流方案，交付方式正转向解耦交付。液冷主流技术路线包括冷板式、浸没式、喷淋式液冷三种，其中单相冷板式液冷成熟度最高，率先实现了大规模商业化落地；交付方式正由一体化交付转向解耦交付，解耦交付具备提升拓展灵活性、降低供应商绑定风险、降低整体建设成本的优势，在机架模块化趋势下更适配AI集群标准化部署需求。2、数据中心产业需求强劲，液冷确定性极强。支出端，数据中心产业上游芯片厂商持续扩产，下游云厂商资本开支上调；收入端，AI Token用量快速增长，云收入高速增长。支出的中期可见与云收入的快速增长验证AI叙事逻辑，液冷相关厂商具备极强的业绩确定性。增量环节1：超节点架构带动液冷市场扩容。超节点架构升级带动光模块用量与速率提升，高速率光模块必须采用液冷方案，据零氪1+1测算，2026年光模块液冷市场规模约10亿美元，2030年将突破63亿美元，CAGR达53%；Agentic AI落地，超节点中CPU芯片占比提升，纯CPU机架采用液冷设计，将拉动整体液冷市场规模。增量环节2：核心零部件价值量提升。高压直流架构CDU落地在即，主流CDU水泵技术将转向大功率电子屏蔽泵，目前国内外屏蔽泵竞争厂商较少，产品价值量有望提升；传统单相冷板已无法满足Rubin GPU的散热需求，微通道冷板/盖板成为下一代机柜散热核心。预测数据中心液冷市场规模如下：2026为942亿元，2027年为1478亿元，预计2027年同比增长56.8%。3、产业链格局分散，汽零公司转型入局。液冷产业链涵盖上游的零部件及IT设备、中游解决方案及下游应用场景三个环节。国内汽零公司依托经验，快速入局数据中心液冷。投资建议
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