优，可能有利于中大盘风格；二是7月流动性可能维持宽松，有利于中小盘风格；三是7月积极的政策可能有利于大盘和中小盘风格。行业配置：7月聚焦绩优科技和周期行业。（1）7月通信、电子、有色金属（核心股）等科技和部分周期行业表现可能相对占优。一是复盘历史，中报业绩较高的行业7月表现相对占优。二是今年来看，通信、电子、有色金属等科技和周期行业中报业绩增速可能相对较高。（2）7月建议继续逢低配置：一是政策和产业趋势向上的电子（半导体（核心股）、AI硬件）、通信（AI硬件）、电新（AI电力、锂电）、有色金属、化工（核心股）、计算机（AI应用）、传媒（AI应用、游戏）、机器人、军工（商业航天）、创新药等；二是券商、消费等基本面可能改善的蓝筹行业。风险提示：历史经验未来不一定适用、政策超预期变化、经济修复不及预期。正文内容一、七月可能延续震荡偏强趋势（一）复盘历史，A股7月表现偏震荡，基本面占据主导A股7月表现偏震荡，主要受基本面、政策和外部事件、流动性等因素影响。（1）2010年以来A股7月表现偏震荡，16年中有9次上证综指7月上涨，7次下跌。（2）影响A股7月走势的主要因素是基本面、政策和外部事件、流动性。一是基本面是影响A股7月走势的核心因素：首先，制造业PMI、地产销售增速等经济数据上升对A股7月走势有支撑，如2013、2014、2016、2018、2020和2023年，反之亦然；其次，中报业绩增速上升也对A股7月走势有支撑，如2010、2016、2017、2023、2025年，全A中报净利润同比增速相较一季度业绩增速均有回升；最后，近年科技股业绩增速也对A股7月走势也有一定的影响，如2023年和2025年TMT四个行业有三个中报业绩增速回升，上证综指上涨，在其余7次上证综指上涨的月份中，均未出现TMT四个行业中有三个及以上中报业绩增速回升的情况。二是政策和外部事件对A股7月走势影响较大：首先，政策或外部事件偏积极可能提振A股表现，如2014年住建部提出千方百计消化库存放松地产政策，2016和2017年政治局会议持续推进供给侧改革，2020年抗疫特别国债发行，2025年国家发改委、市场监管局整治内卷式竞争等；其次，政策收紧或外部负面冲击对A股7月走势有一定压制，如2011年楼市政策收紧，2015年证监会严查场外配资，2018年美国对中国340亿美元商品开始加征25%关税，20
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