前数据无需更强政策回应”，被市场读作边际转“鸽”。日本央行（下称“日央行”）虽然将政策利率提升至1%，但同时宣布自2027年4月起暂停缩减购债计划，将日本国债每月购买规模维持在约2万亿日元水平。市场普遍认为，这一安排在很大程度上对冲了加息带来的紧缩效果。与此同时，日本经济增长和通胀基础仍相对脆弱，也限制了日央行进一步大幅加息的空间。在这种背景下，美国成为主要经济体中少数仍保留紧缩倾向的市场。国泰君安国际首席经济学家周浩指出，目前欧洲、日本及部分新兴市场央行整体处于观望或慢紧缩阶段，政策利率的方向与节奏均显著落后于美国。这种“美国紧、全球松”的组合，使美元在全球配置中的相对收益优势进一步扩大。特别是在全球资金进行跨市场配置时，利差不仅影响套息交易收益，也影响汇率预期本身，从而形成自我强化的资金流入。从实际数据来看，这种效应已经开始显现。近期美国短端国债收益率上升幅度明显超过德国、日本等主要经济体国债收益率。收益率差扩大后，大量跨境资本重新流向美元资产，从而推动美元指数持续攀升。不少外汇交易员认为，在当前阶段，美元走势已经越来越像2022年的翻版：当时美联储激进加息导致美元指数一度突破114。而如今，虽然加息幅度远不及当年，但在全球主要央行普遍偏“鸽”的背景下，美元依然拥有显著的相对优势。阶段性重估除了利差驱动之外，美国AI投资热潮与IPO浪潮正在为美元提供额外的结构性支撑，强化了资本持续流入美国的趋势。无论是投资美国科技股，还是参与AI企业融资与IPO，都需要先配置美元资产，这使得美元需求获得持续支撑。2026年是美股IPO市场空前盛大的一年。SpaceX之外，美国AI行业“双子星”Anthropic和OpenAI近期已相继提交上市申请，有望于下半年接力上市。Anthropic和OpenAI完成最新一轮融资后的估值分别达9650亿美元和8520亿美元。市场预计AI企业IPO融资规模可能累计超过2000亿美元。三巨头几乎同步冲刺公开市场，合计估值可能超过3万亿美元。德国商业银行分析师福尔克马尔·鲍尔认为，大型美国科技IPO可能产生大规模的外国资本流入，从而支撑美元。美国大型金融服务公司阿默普莱斯（Ameriprise）首席市场策略师安东尼·萨利姆贝内指出，目前市场上估计约有8万亿美元的闲置资金，有望流入这些重磅IPO案。AI投资热钱流入，对美国经济和美元带来支撑。人工智
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