核心资产”被市场称为“老登”。基金公司硬着头皮发行“老登”资产基金，背后藏着复杂的矛盾心态。“对基金发行影响较大的，应该是行情因素。无论是食品消费、金融还是沪深300，今年以来表现乏善可陈，食品消费甚至在过去几年里持续低迷。这种情况下，基金发行自然得不到资金关注。就这个阶段而言，基金公司主要目的是保成立，但从频繁出现的延期募集情况来看，达到2亿元成立门槛并不容易。”华南一家大型公募的品牌营销人士对券商中国记者称。根据北京一家公募的品牌人士观察，食品消费等“老登”资产已低迷多年，AI科技资产已积累不少浮盈盘。如果接下来市场风格切换，“老登”资产有可能重新复苏。全品类的头部公募，需要对此进行提前布局。这也是基金公司逆势布局食品消费类基金的原因之一，但在勉强成立后如果行情不来，这些基金依然难以长大。根据Wind统计，截至6月26日，年内成立的消费主题基金已不下20只。基金公司在产品命名上花了不少工夫，在消费二字后面加上了研选、精选、睿选、优选、臻选等字眼。但从募集规模看，这些基金平均募集规模为2.26亿元，其中有13只产品是发起式基金，其余产品除个别规模稍大外，成立规模基本在2亿到3亿元左右。6月26日，万得消费大类指数年内跌幅超过了20%。从单日行情来看，该指数从6月15日起九个交易日连续下跌。前述年内成立的消费基金，6月15日以来普遍浮亏，最大亏损达到10%。行情何时来？“食品消费这些赛道依然没有明显起色，但作为全品类基金公司，依然需要有所布局。但布局这些赛道不一定都用新基金。市场上的存量消费基金已有不少。这些基金以主动权益产品居多，在此前几年的‘核心资产’行情中输出过不俗业绩。并且，和存量基金持续营销相比，新发基金的资源投入会更大。”北京一位基金研究人士对券商中国记者称。在前述公募品牌人士看来，用新基金布局“老登”行情，有两点考虑。一是此前一批消费基金和当时的明星基金经理挂钩，由于体量过大、策略单一，那些基金净值此后遭遇大的回撤，投资者的信心依然没有恢复。通过发行新基金，会比旧基金持续营销更容易讲故事。二是近些年会出现新的消费类指数，基金公司从产品线布局角度出发，依然会选择发行新基金，如中证全指食品指数。在深圳一位权益基金经理看来，过去五年消费股的稳定性一直存在。从白酒龙头和酱油龙头看，相关企业的2025年全年盈利都超过了2020—2021年的盈利。当时同样风光的很
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