成为降仓幅度较大的产品之一。值得注意的是，在上述产品中，黄金在组合中的实际占比并不如想象中高。沪上一位基金评价人士指出，这表明黄金更多扮演组合配置工具的角色，而非主要收益来源——FOF底层仍以权益、债券及其他资产为主。该人士进一步分析称，过去两年黄金持续上涨更多体现趋势性机会，因此不少FOF适度增加了黄金配置；而今年以来黄金波动明显加大，单纯增配黄金的逻辑已有所削弱，控制仓位、动态调整配置逐渐成为基金经理更关注的核心议题。未来更关注“如何配置黄金”上述基金评价人士向记者表示，FOF本身属于多资产配置产品，黄金只是底层资产的一部分，并不会决定组合全部收益。从目前结果来看，这类产品没有跑赢权益市场并不意外，但也没有随着黄金价格的大幅回撤而出现明显净值下跌。她认为，今年二季度沪深300指数的表现明显强于黄金，因此黄金配置比例较高的FOF整体业绩不突出属于正常现象。但如果将其与黄金资产本身相比，可以发现组合波动明显更小，这正是多资产配置希望达到的效果。从近三个月表现来看，黄金价格调整并未对组合造成同比例影响，也从侧面体现出资产配置发挥了作用。招商证券指出，黄金长期风险分散价值并未发生改变。从过往表现来看，2023年至2025年，黄金配置比例较高的FOF整体收益波动比、收益回撤比均优于传统股债FOF，黄金作为多资产配置工具的长期价值仍得到验证。不过，进入2026年后，由于黄金自身波动率明显提升，黄金已不再像过去一样能够持续贡献稳定收益，而是对基金经理的大类资产配置能力提出了更高要求。上述基金评价人士表示，未来黄金仍将是FOF组合中的重要配置资产，但配置思路可能会发生变化。过去市场更多关注“是否配置黄金”，未来则更关注“如何配置黄金”。随着黄金行情由趋势上涨转向高位震荡，基金经理需要在黄金、权益、债券等不同资产之间动态调整仓位，在控制组合波动的同时把握不同资产轮动机会。
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