近日，模拟芯片赛道一则并购交易形成鲜明反差。()6月26日晚间公告，拟斥资2.02亿元收购无锡有容微电子有限公司(以下简称标的公司)60.01%股权，对应标的整体估值高达3.59亿元，评估增值率366.49%。反观标的老股东()则选择悄然离场，本次出让部分股权作价999.32万元。按对外投资管理制度，该笔交易金额在总经理办公会审批权限范围内。截至目前，并未为此股权转让及放弃优先受让权事项单独发布公告。一买一卖背后，折射出两家上市公司对有容微电子截然不同的投资思路。图一：标的公司部分股权出让方赛微微电高溢价买入根据公告，本次收购采取差异化定价方式，以评估公司出具的标的估值为基础，综合考虑不同交易对方的投资期限、投资成本等因素，其中，王佩臣、无锡容才微电子合伙企业、汤小虎参考标的公司估值基准日账面净资产定价；聚源中小企业发展创业投资基金合伙企业等12名标的公司股东，以投资成本加固定收益为基础，经各方友好协商一致定价。截至估值基准日2025年10月31日，标的公司纳入估值范围内的单体口径所有者权益账面值为7695.83万元，在保持现有用途持续经营前提下股东全部权益的估值价值为3.59亿元，较单体口径所有者权益增值额为2.82亿元，增值率为366.49%。为此，上市公司作价1015.53万元购买王佩臣、无锡容才微电子合伙企业、汤小虎合计持有的标的公司17%股权；以投资成本加固定收益(6%年利率，单利)为基础，经各方友好协商一致确定的价格1.92亿元受让聚源中小企业发展创业投资基金合伙企业等12名标的股东所持有的43.01%股权。从财务数据来看，标的公司2026年一季度净资产为5465.62万元，营业收入为564.96万元，净利润为-1129.96万元；2025年度净资产为6140.16万元，营业收入为2621.50万元，净利润为-4850.70万元。这意味着，在估值基准日2025年10月31日之后，截至2026年3月31日，由于持续的亏损，有容微电子的净资产又下降了2230万元。图二：标的公司财务数据对于此次收购的必要性，解释称，高性能时钟芯片市场一直由国际厂商占据主导地位，标的公司是国内稀缺的打破了这一格局，在关键领域实现自主可控的公司，具备时钟芯片核心技术及人才储备，核心团队成员拥有超过20年的芯片海外及国内设计经验，其已量产高性能清抖芯片的积分抖动低至70fs量级，并
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