渐交汇，缩圈行情下投资者也需要做好两手准备：拥抱新世界的通胀来源，以及传统世界中可能存在超预期的方向的错杀机遇。光大证券：资金从高位拥挤板块向低位细分赛道切换，需控仓聚焦有基本面支撑的细分方向展望后市，鉴于科技板块获利盘兑现压力不减、机构二季度末锁收益调仓，但政策面呵护市场的态度不改、增量资金仍在入市。短线看，市场或延续震荡分化格局，需等待获利盘消化及新的催化因素出现。方向：尽管指数全面走弱，但在高增业绩以及顶层支持政策的驱动下，半导体（核心股）设备、PCB、电力等方向逆势活跃，成为弱市中的局部亮点。预计后续类似三星1000万亿韩元投资计划的消息仍将反复催化半导体相关板块表现。当前而言，市场处于科技主线内部剧烈分化的阶段，资金从高位拥挤板块向低位细分赛道切换，需控仓聚焦有基本面支撑的细分方向。华泰证券：短期关注再平衡，以红利为安全垫上周A股科技波动率明显放大，三条线索交叉验证目前或位于阶段性整固。其一，外部坐标上，韩股目前或进入加仓弹药收敛、强平抬头阶段，尾部风险有所累积；其二，产业趋势上，苹果涨价引发利润分配的担忧，但Anthropic的ARR等高频指标显示AI需求仍在高位，且考虑到苹果涨价冲击的是存储下游偏边缘的消费电子需求，不必过度担忧；其三，短期美国PCE走高与季末基金风格回归或带来扰动，但油价回落已使外部压制边际松动，关注Q2财报季方向。配置上，短期关注再平衡，以红利为安全垫，科技中关注半导体（核心股）设备、存储、MLCC，关注财报存在修复动力的券商（核心股）等。



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