位AI硬件全线退潮：CPO概念跌2.80%，PCB概念跌3.11%，新易盛遭主力抛售25.84亿元，长电科技遭抛售26.88亿元，立讯精密遭抛售20.02亿元。另一边是低位医药全面爆发：医药生物行业主力资金净流入63.31亿元居全行业第一，化学制药、医疗服务、医疗研发外包三大医药细分赛道分列主力资金净流入前列。上证指数收涨1.16%，科创50大涨4.61%，市场整体不差，但资金正在内部大搬家从高位抱团的AI硬件，流向低位、有政策催化、有业绩支撑的医药板块。创新药板块此前的下跌主要源自资金面和情绪面的扰动，而非产业逻辑的反转。 5月以来，半导体、AI算力等科技赛道持续爆发，向全市场虹吸资金，创新药的调整是外部流动性收紧与板块拥挤度消化共同作用的结果。当科技股筹码开始松动、资金需要寻找下一个洼地时，估值十年低位、政策全面反转、基本面加速复苏的医药板块，就是最具性价比的承接池。六、配置窗口怎么抓？三个关键观察点面对这一轮医药板块的爆发，普通投资者最关心的是：现在还能不能上车？首先明确一点：这可能不是一日游行情。 三重底部共振（政策底+估值底+业绩底）+资金高低切换+机构极低仓位，几个核心变量都在指向中长期配置窗口。浙商证券明确表示：医药行业正在经历大变革、大机遇，估值进入全面重塑窗口期，创新药板块调整时间较长，绝大多数龙头企业具有显著性价比。但需要注意几点：1. 区分真创新和伪创新。 集采豁免的是真正有专利壁垒、有临床价值的创新药，不是所有挂着创新名号的药企都受益。拥有全球竞争力管线、已经或即将进入商业化兑现期的药企，才是真正的受益者。2. 关注业绩验证。 中报窗口期临近，创新药企业的业绩能否兑现是检验逻辑的关键。国金证券提醒，随着医保政策及商保对创新药加速倾斜，多家创新药企有望持续步入业绩收获期，但需要一季报/中报的实际数据来验证。3. 风险意识不可少。 短期急涨后容易出现分化回调，行情持续性需要跟踪：集采开标结果、新药审批节奏、BD出海订单落地情况、海外生物安全法案后续进展（药明康德等CXO仍有海外政策不确定性）。写在最后五年前，医药板块是A股的永远的神。五年后，它跌成了无人问津。但行业的底层逻辑从未改变：中国60岁以上人口超3.2亿，深度老龄化不可逆；医药是穿越经济周期的刚性需求；中国创新药从跟随走向引领的产业趋势不可阻挡。五年的深度调整，不是行业价值的毁灭，而是泡
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