安永帕特农首席经济学家表示，美联储当前货币政策已轻度收紧，居民税后实际收入几乎零增长，若加息只会打压经济，而能源、芯片等供给短板无法依靠上调利率解决。自6月17日美联储议息会议落地后，华尔街交易逻辑全面转向，投资者开始大举押注美联储出台更紧缩的货币政策。继美联储点阵图出现明显的鹰派倾向后，通胀数据进一步放大政策博弈空间。美国经济分析局6月25日发布5月PCE物价指数，整体PCE同比上涨4.1%，核心PCE同比升至3.4%，远超2%政策目标，市场普遍认为美联储加息讨论将持续升温。然而，安永帕特农（EY-Parthenon）首席经济学家格雷格达科（Greg Daco）在CNBC专访中提出反向观点，他认为市场押注加息属于误判，当前通胀矛盾根源在供给侧，加息工具难以对症下药。达科认为美联储后续最优选择是按兵不动，当前通胀结构已发生质变，加息无法从根源解决物价上行压力。他在采访中表示，现行货币政策已处于轻度收紧区间，本身就在持续压制经济活力。但本轮通胀并非需求过热催生，核心驱动来自各类供给瓶颈，单纯抬升利率作用十分有限。他解释道，能源供给扰动和AI资源挤兑这两类供给冲击均不在利率工具调节范畴内，即便单次加息25至50个基点，也很难有效压低通胀。达科直言：即便通胀水平达到政策目标两倍，我仍预判美联储短期维持利率不动。此外，达科认为，在表层通胀高企之下，美国经济基本面实则十分脆弱，居民收入持续承压。5月居民税后实际经通胀调整收入几乎零增长，全民陷入收入缩水困境。若美联储再度收紧，只会进一步压制经济增长，却无法化解供给端带来的涨价压力。2月28日伊朗战事爆发后，能源成本暴涨形成全民持续性负担，涨价效应沿汽油、物流、旅游全链条传导，持续推高通胀。国际能源署3月原油报告显示，冲突爆发后基准原油单桶暴涨20美元至92美元，各类成品油涨幅更高；5月20日AAA数据显示全美汽油均价升至每加仑4.56美元，较战前涨幅达53%。虽霍尔木兹海峡恢复通航后能源价格回落，但前期涨价对居民消费能力造成的损害已不可逆。穆迪分析师马克赞迪（Mark Zandi）援引数据称，伊朗冲突已令每个普通美国家庭累计多支出约1000美元。达科指出，加息手段仅对需求过热型通胀有效。当居民大举借贷、企业疯狂招工、消费哄抬物价时，收紧货币能够降温需求。但当下美国完全不属于该场景。公平增长研究所数据佐证，5
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