月居民税后实际收入近乎停滞，民众购买力持续萎缩，消费扩张动力早已枯竭。供给瓶颈带来的通胀存在天然政策短板：加息只能压制消费需求，却无法增产原油、扩充电力产能、批量生产芯片。达科用通俗比喻解释：好比道路被障碍物堵塞，加息只是踩下刹车减速，却无法移除路障，核心矛盾依旧存在。市场预期两极分化：主流看利率全年持稳，多家投行加码加息押注当前机构预期出现明显分裂，主流经济学家仍判断美联储长期按兵不动，但鹰派阵营持续扩张。路透6月26日调研显示，超七成经济学家认为美联储将在2026年底前利率维持3.50%-3.75%不变。与此同时，多家外资投行上调加息预期：美银预计美联储9、10、12月各加息25基点；德意志银行（核心股）预计9月、12月各加息25基点；法国巴黎银行、麦格理押注年内落地加息；高盛首席美国经济学家大卫梅里克（David

Mericle）判断年内加息概率小幅抬升，但无加息预期，降息窗口延后至2027年6月、12月；摩根大通预计2026年维持利率不变，2027年9月加息25基点，坚持高利率长期维持思路。国际货币基金组织首席经济学家皮埃尔-奥利维耶古兰沙（Pierre-Olivier Gourinchas）则提出独立观点，他表示美联储主席凯文沃什（Kevin Warsh）弱化硬性前瞻指引的调整十分合理，通胀结构频繁切换时，固定指引反而会增加政策风险。来源：金十数据



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