为代表的新经济市场表现分化持续。目前海外高油价和美债利率压力缓解，但双创和AI等热门赛道持续上涨后，拥挤度偏高，AI板块出现一定波动和“缩圈”迹象。不过科技产业趋势并未改变，随着业绩期临近，景气成色将得到验证，近期波动反而提供了布局机会。与此同时，前期受需求衰退预期、海外流动性收紧等影响，非AI的地产、消费等板块持续回调，部分细分方向赔率已经较好，但或需等待更多积极变化及重要叙事转变，方能走出弱势格局。切换还是洗盘？“今日市场呈现‘切换与洗盘并存’的格局，高位科技板块遭遇洗盘，低位防御板块迎来资金切换。”毕梦姌直言，第一，洗盘主要针对通信、消费电子、PCB等前期涨幅较大的科技细分领域，资金净流出明显，这些板块调整源于获利盘兑现，属于高位震荡中的筹码交换，并非趋势终结。第二，切换则体现在医药生物、食品饮料、电力设备等低位板块，主力资金净流入显著，医药板块掀涨停潮，这是资金从高位题材向低位价值的主动转移，符合月末调仓窗口的行为特征。“这既不是纯粹的风格切换，也不是单纯的洗盘，而是‘高低切换中的筹码再平衡’。”贾小龙表示，今日医药和通信的“冰火两重天”，说明资金正在从高位科技向低位防御板块迁移。若连续三日以上医药、消费获主力净流入超百亿，且科技板块净流出收窄，方可确认切换信号。贾小龙进一步指出，洗盘与切换的本质区别在于持续性。洗盘通常伴随缩量回调后快速收复失地，而切换则需要新主线形成持续赚钱效应。当前医药、消费的上涨更多源于超跌反弹（医保政策边际缓和、创新药出海预期）与避险需求，尚未形成类似上半年科技主线的产业逻辑闭环。此外，国际市场上，美股科技股（英伟达产业链）波动加剧，A股科技板块恐高情绪蔓延，资金向医药、消费、金融等“非科技”方向流动具备合理性，但需警惕“脉冲式”轮动陷阱。抓住切换机会的关键在于“左侧埋伏、右侧确认”，在科技板块交易拥挤度回落、低位板块出现政策催化或业绩拐点时提前布局，待成交额占比连续三周提升后再加仓。“当前科技股调整更多是高估值下的阶段性消化，而非泡沫破裂；传统价值板块虽估值便宜，但驱动其重新定价的拐点信号尚不充分。”刘有华表示，半年末资金扰动消退后情绪有望小幅修复，但全面反弹的条件尚不具备。当前属于明确的“高低切换”与“再平衡”，资金正从高位科技向低位医药、消费等方向腾挪。医药板块受医保“双目录”政策催化而爆发，算力硬件遭遇获利兑现，是典型的再平
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