G3、F3系列及E3系列产品，截至2025年12月31日公司电动滑板车累计出货量超过1500万台。全地形车方面，2025年AT5、AT6等全地形车车型表现优异，在欧洲多个国家同排量段市场得到者青睐。2026Q1，公司自主品牌零售滑板车销量同比+28%，营收同比+34%；全地形车销量同比+33%，营收同比+33%。  下调盈利预测，维持“买入”投资评级。电动行业受以旧换新高基数、新国标落地观望期影响增速放缓，我们下调此前对于公司的盈利预测，预计2026年可实现归母净利润21.03亿元(前值为22.74亿元)，新增27-28年盈利预测为27.46、34.46亿元，同比分别+19.6%、+30.6%、+25.5%，对应当前市盈率分别为13、10和8倍。公司电动平衡车、全地形车等业务保持高景气度，维持“买入”投资评级。  风险提示：海外景气度回落、国内电动竞争加剧。公司于2026年6月15日公告《关于2025年年度报告信息披露监管问询函的回复公告》，在此特别提示。百润股份中信建投证券——延续经营改善，26Q2利润超预期核心观点  公司发布半年度业绩预告，预计26H1归母净利润增速+19.51%-25.94%，相比26Q1提速。经过一年调整，市场库存良性，强爽2元乐享反馈积极，零糖版RIO逐步铺市，轻享、果冻酒贡献增量，我们预计收入提速可期。威士忌方面，百利得小酒进入RIO渠道，打开渠道广度。公司发布定增计划，高管增持，进一步坚定发展信心。全年看，收入与利润表现整体回升可期。  事件  公司公布2026年半年度业绩预告：  预计26H1实现归母净利润4.65-4.90亿元，同比+19.51%-25.94%；扣非净利润4.38-4.60亿元，同比+22.99%-29.17%。  预计26Q2实现归母净利润2.49-2.74亿元，同比+19.67%-31.70%；扣非净利润2.29-2.51亿元，同比+28.54%-40.88%。  简评  预计二季度收入提速，上半年利润表现超预期  二季度公司利润提速明显，除了同期低基数，预计二季度预调酒、威士忌等业务表现回升，收入实现提速。二季度，公司针对强爽的2元乐享活动，零糖版预调酒持续增加铺市，轻享、果冻酒贡献增量，预计预调酒有望提速至双位数。威士忌方面，25Q4以来经销商签约率逐步回升，百利得并入预调酒事业部，小酒进入rio渠道反馈良
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