、市场行情深度分化态势。Wind数据显示，截至6月29日，科创50指数月内振幅高达28.48%，多个交易日呈现单日4%以上的大幅涨跌。以韩国、美国纳斯达克为代表的海外市场同样波动剧烈。然而，波动并非普跌，科技板块内部呈现深度分化态势，AI主题ETF整体呈回调态势，而芯片、半导体主题则逆势走强。谈及近期科技股波动，兴业证券表示，一方面是结构拥挤、极致杠杆的放大效应，但本质上还是业绩空窗期缺乏清晰基本面指引后，前期入场资金针对全球资本开支预期，围绕产业边际变化，展开多空博弈，但科技产业的基本面实际上并未出现太多实质性的变化。即将到来的业绩期将决定科技行业的景气验证成色，近期因为部分“噪音”产生的分歧、波动，反而为此创造布局机会。在开源证券看来，当前市场并非趋势性反转，而是市场估值、拥挤度、景气稀缺性共同约束下的一次波动加剧。从6月8日以来，市场虽然经历多次波动，但整体仍是上涨，并没有趋势性破位；此前一周下跌也不仅仅是A股自身的问题，日韩股市同样出现明显调整，说明背后有全球风险偏好冲击、资金交易拥挤降温等共性因素。在中银证券看来，科技主线不宜轻易下结论为泡沫破裂。AI链、半导体、国产算力等方向虽然估值不低，但产业趋势仍未被证伪，阶段性调整更可能是估值消化，而不是主线结束。同时，传统消费、部分高股息板块已经进入赔率区间，但仍需要等待政策信号或流动性出清信号。中信证券表示，近期A股的科技板块相较海外有明显更强的韧性，尤其是国产算力链表现出独立于海外的走势。A股的海外链公司沿用了与海外对标相同的重资产周期股定价逻辑，而国产链在国产化与自主可控的叙事下，还额外演绎出典型的成长股溢价行情。展望后市，中泰证券认为，后续市场风格依然是科技扩散而非风格切换。从投资领域来看，科技方面关注存储与半导体设备、海外算力链，其中存储与半导体设备是当前确定性最强的方向。非科技方向则关注新能源、AI相关新材料与小金属、工程机械、券商等。东吴证券表示，近期“算力通胀”线已经在积极演绎，包括存储、光纤光棒、PCB上游材料和设备端耗材等，半导体方向的硅片、靶材、电子特气等也有相似属性，此外金融属性偏弱、受益于AI需求的一些资源品如铟、钨、锡、重稀土等也开始尝试活跃。目前，市场交易的是“供给释放明显追不上需求增长”，相比于算力的长期需求叙事，行情演绎更核心的是看其自身价格变化趋势的预期，即供需格局的动态变化。
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