资本补充，转债转股后募集资金可全额计入核心一级资本，直接抬升核心一级资本充足率；二是降低融资成本，转债票面利率显著低于同级信用债，综合融资成本优势明显；三是稳定估值，转债持续交易叠加银行主动促转股诉求，对正股有一定支撑作用。排排网财富研究总监刘有华对记者指出。为何近两年来银行转债发行遇冷？刘有华认为，A股上市银行普遍长期处于破净状态，政策优化再融资举措严格限制破净公司再融资，新发面临制度性门槛。与此同时，正股走势偏弱使投资者转股动力不足，转债补充核心一级资本的核心功能难以落地，投资者认购意愿下降。此外，定向增发流程灵活、资本补充效果直接，对银行转债形成明显替代，进一步压低新发需求，综合导致市场出现零新发+存量到期加速的局面。财通证券首席经济学家孙彬彬指出，银行本身具备较强的促转股诉求，中长期向上趋势仍在，且新发银行转债难度较高，存量银行转债稀缺性价值凸显。银行转债作为市场最青睐的底仓标的，陆续退市或带来转债市场结构和估值重构。展望后续，刘有华指出，下半年随着更多银行可转债相继到期，存量蓄水池进一步收缩，供需失衡下高评级银行转债稀缺性凸显，信用资质强、抗风险属性突出、正股股息率高，仍是固收+产品青睐的核心底仓资产，存量品种估值存在重估潜力。



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