高，将显著改善头部企业的盈利结构和估值体系。”张秀华表示。赛道升级提升预期2026年，钼需求呈现“钢铁基本盘稳健、军工爆发式增长”的双轮驱动格局，相关上市公司也对市场给予良好预期。“随着中国高端制造持续升级及全球能源转型深化，含钼钢材正加速渗透新能源、高端制造、海工船舶等关键领域，预计2026年国内钢铁领域钼需求将保持稳健增长，有力支撑钼行业维持向好态势。”洛阳钼业上述负责人认为，2026年钼市场需求预期向好，供应端也或有改善。国内产量预计将保持增长，北美、南美地区的大型铜钼伴生矿山亦有增产计划推进，钼供应水平较2025年预计提升。上述不具名钼行业企业人士则预计，当前钼市场容量足以消化未来可能出现的新供应。而下游需求方面，虽然普通钢材市场当前行情不佳，但高端特钢市场需求稳定。新能源汽车制造、电力设备等领域近年来对钼的需求有所上升，构成一定支撑。国际钼协会（IMOA）与安泰科的测算数据显示，2026年全球钼总产量预计为27.27万吨，总消费量超过30万吨，全年供需缺口高达4.43万吨，创下近年缺口峰值，行业紧平衡态势确立。“未来3至5年，钼行业最大的变化并非二选一，而是‘赛道升级’驱动‘价格中枢上移’的结构性共振。”张秀华认为，随着3D NAND堆叠层数突破300层及HBM（高带宽内存）普及，传统钨互连因电阻大、填充难遭遇物理瓶颈。三星、SK海力士等巨头已量产“以钼代钨”工艺，钼凭借更低电阻率和更优微缩性能，从边缘辅料跃升为芯片字线核心材料。这一技术切换将在2027至2030年进入爆发期，带来需求量的指数级增长。而全球约70%的钼是铜矿伴生品，产出依附于铜矿开采节奏，无法单独因钼价上涨而快速扩产。独立钼矿从立项到投产需8年以上。在环保管控和品位下滑背景下，未来3至5年全球钼供给增速将显著低于需求增速。2026至2030年钼价有望维持“中枢上移+高位震荡”格局。魏捷也认为，当前钼已不仅仅是周期性工业金属，而是兼具高端制造支撑与战略资源安全双重属性的关键品种。国内半导体材料国产化，将长期对国内钼厂形成利好。本土钼企补齐技术短板后，有望拿下国内高端市场订单。高端半导体钼材利润远高于普通钼原料，企业盈利空间有望打开。
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