潘悦 制图6月以来，银行理财产品业绩比较基准迎来新一轮密集调整。据Wind数据统计，截至6月末，机构已披露超300份调整公告，涉及兴银理财、民生理财、招银理财、中银理财、光大理财、平安理财、农银理财等十余家银行理财公司及部分城商行和农商行。整体来看，下调基准仍是主流，但部分中小银行及个别股份制机构逆势上调，形成了鲜明的市场分化格局。与此同时，越来越多的产品将传统的固定数值型或区间型基准切换为挂钩公开指数的动态参考模式，业绩比较基准的“标尺”正在发生变化。头部理财子密集下调基准本轮基准调整中，头部理财子公司是下调的主力军，覆盖多款主流固收类理财产品，部分产品降幅显著。6月24日，招银理财发布公告调整三只固收类产品基准，其中两只产品年化业绩比较基准上限由2.5%大幅降至1.55%，单轮下调幅度接近1个百分点。除招银理财外，光大理财、中邮理财、兴银理财、农银理财等多家头部机构均在6月发布基准下调公告。部分产品调降幅度达20至50个基点不等。城商行阵营同样密集跟进，郑州银行、盛京银行、吉林银行等均对旗下多只定开或最短持有期产品进行了基准下修；深圳农商行、杭州联合农商行等农商行也小幅调降了区间上限，反映出低利率环境对理财资产端收益的普遍性挤压。基准全面下行的根本驱动因素，是债券类资产静态收益率的持续走低。多家机构在调整公告中表示，随着无风险利率水平下降，十年期国债收益率已降至近年低位，债券类资产的整体收益率中枢明显下移，直接压缩了理财产品可获取的静态票息收益。例如，农银理财表示，“由于债券类资产静态收益率下行，资产收益中枢较前期发生变化”。此外，监管层和投资者对业绩比较基准“达标率”的关注度持续上升，不少管理人在“被动不达标”与“主动压低区间”之间选择了后者。值得关注的是，本轮调整不再局限于传统的区间微调或单一数值下调，行业出现了明显的模式升级。不少理财公司主动摒弃固定数值、固定区间的传统基准模式，将产品业绩比较基准切换为挂钩中债-新综合全价指数等公开市场指数的动态参考模式。光大理财、民生理财、兴银理财、中邮理财、上银理财、蒙商银行、汉口银行等多家机构均采用这一模式。挂钩标的以中债-新综合全价指数最为常见，部分产品还辅以活期或通知存款利率、沪深300指数等作为组合参考。这种从“静态报价”向“动态参考”的转变，正在成为理财行业
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