否会再度出手干预成为市场关注的焦点。日本财务大臣片山皋月表示，日本将随时针对外汇市场的走势做出适当反应，并表示美日双方在必要时会采取“大胆举措”。迄今为止，虽然日本方面多次发出汇率口头警告，但仍未能阻止日元持续走弱。“从市场操作规律看，在市场交易相对稀疏、深度较薄的时段出手，往往能用更小的成本撬动更大的汇率波动；若等到美日利差阶段性见顶、配合基本面的‘顺势而为’，干预效果可能会更持久。”董忠云称，从市场心理角度看，等到汇率跌破前低、投机头寸高度集中后再实施突袭式干预，也可能更具有威慑效果。“窗口”易寻，但干预效果仍然难料。董忠云直言，在美元持续走强、美日利差维持高位的背景下，单边干预本身难以扭转整体趋势，更多是争取时间、遏制投机性单边押注。稳汇率还是稳财政？随着日元兑美元越跌越深，输入型通胀已成为日本经济的沉重负担。近日，日本总务省公布数据：受燃油补贴对冲中东冲突带来的原材料涨价影响，5月日本核心通胀率连续第四个月低于央行2%的通胀目标。分析师预计，未来数月居民通胀将再度升温；生产端物价已大幅走高，成本压力持续扩散，日本央行或将延续加息路径。日元贬值将如何侵蚀消费者的购买力？上海社会科学院经济研究所助理研究员王佳向21世纪经济报道记者表示，首先，日元贬值会直接推高食品价格和日常开支，如电费与燃气费上涨，并导致恩格尔系数升高等。其次，能源和原材料成本暴涨会影响非出口导向型企业，特别是中小企业的利润，进而会影响就业和实际工资。再者，实际工资的下降导致居民实际购买力下降，就会改变民众的消费习惯，减少消费。另外，跨境消费也会受到影响，因为日元兑美元或人民币的贬值意味着在境外的购买力下降。王佳补充称，日元持续贬值还会对日本财政构成沉重负担。日元贬值幅度越大，日本政府就不得不进行更多的扩张性财政支出，使国债负担越来越重。长期来看也会促使政府进一步扩大国债发行，然而这会使国际金融市场对日元以及日本国债的担忧加剧，引起日元的进一步贬值，形成一个恶性循环。虽然日本央行加息刚刚落地，日元却未见止跌，这意味着下一轮加息的窗口仍然敞开。而且，日本央行内部的鹰派声音也有所抬头。近日，审议委员田村直树呼吁每隔数月加息一次，逐步将政策利率推向2%的中性利率水平。王佳分析称，日本央行内部鹰派声音渐强，表明当局已意识到，若过度顾忌财政成本而迟迟不予加息，日元持续贬值将通过输入型通胀、财政补贴支出及国
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