亿元的回购计划，信立泰和特宝生物抛出最高5亿元回购计划，百利天恒、康方生物、和铂医药、映恩生物等新一代创新药企也纷纷启动回购。东北证券指出，龙头药企大额回购托底股价，彰显产业方对行业长期成长的高度信心，头部药企接连落地大额BD，管线授权、全球商业化合作持续推进，打开长期成长天花板。 港股创新药核心龙头价值重估窗口已至，估值上修空间充足。东北证券建议优先筛选具备成熟商业化收入、管线储备充足、手握FIC/BIC差异化前沿资产的头部药企，向上修复空间充足。中金公司在2026下半年展望中指出，经历半年以上调整，截至6月25日，港股创新药PS已从2025年10月峰值8.5倍回调至4.9倍，处于近一年半约31.2%分位；中证创新药从峰值7.0倍下行至5.4倍，处于约36.8%分位。中金公司判断，创新药定价逻辑将逐渐回归价值本身，关注商业化放量、BD持续性和潜在重磅单品国际化实质性落地。 【BD交易量价齐升验证国产创新全球竞争力，海外授权持续打开价值天花板】 中国创新药对外BD交易量价齐升，大额交易频出，海外确定性不断提高。 中金公司统计显示，截至2026年6月10日，中国医药BD总金额达956亿美元，占全球比例达62.4%，而2020年这一比例仅11%。大额BD交易陆续落地，交易内容和合作模式更加丰富：三生制药SSGJ-707以61.5亿美元授权辉瑞，信达生物IBI363以114亿美元授权武田，恒瑞医药13个早期项目以152亿美元授权BMS。合作形式从单纯License-out向“co-co”模式演进，中国企业的主导权越来越强，平台类合作频出，MNC开始为中国药企的“下一批资产”提前付费。 创新药商业化兑现全面提速，医保与商保双通道支付体系持续完善。 东北证券指出，本次医保目录申报热度创近年新高，合计674个药品通用名申报，557款药品通过医保初审、53款高价创新药通过商保目录初审。双通道支付体系持续完善，医保承接普惠型新药放量、商保承接高价细胞/基因/ADC创新药，院内院外市场同步扩容；多款已进入商保目录的重磅新药申报转入医保，新药上市后商业化爬坡周期显著缩短。中金公司强调，双通道支付体系完善和商保目录落地为创新药商业化兑现提供实质性支撑，头部创新药企业批量实现盈利，进入价值兑现期。 综合来看，全球创新药投融资回暖与FDA监
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