2026年7月1日，发布了一篇通信行业的研究报告，报告指出，从Marvell在AI基础设施地位提升，前瞻观察北美厂商算力基建新动向。在2026年6月全球TMT峰会上，（Marvell）CFO系统阐述公司近期增长态势与财务指引更新。2027财年（2026.2.1-2027.1.31）营收目标上修至115亿美元，同比增长约40%，次外财年（2028财年）目标上修至165亿美元，同比增长约43%。CFO强调，这一连续上调本质上由超大规模数据中心的资本开支扩张所驱动。此外，2026年3月，宣布向Marvell战略投资20亿美元，双方在机架级平台NVLinkFusion框架下深化合作；2026年6月，CEO黄仁勋公开宣称“Marvell将成为下一家万亿美元公司”。截至20260629，Marvell市值2333亿美元，年初至今股价累计涨幅214%，其中6月涨幅30%。可以看到，Marvell卡位AI基础设施光互联，其发展动向为我们前瞻观察北美厂商在AI基础设施建设最新动态提供指引。预计2026年北美四大厂商合计资本开支同比增长68%，2027年增速或至35%。目前市场对北美四大厂商（、、、）2026年AI基础设施投入规模预期较为一致。2026年一季度，四大厂商合计资本开支1306亿美元，同比增长约70%。根据公司指引，我们预计，2026年四大厂商资本开支达到7000亿美元，同比增长68%。但是市场对2027年厂商资本开支规模有较大不确定性，进而导致市场对当前光通信板块估值定价出现分歧。我们认为，Marvell作为光模块DSP芯片的市场领导者，其数据中心互联业务可以作为云厂商资本开支的前瞻指标。2028财年Marvell公司目标营收165亿美元，同比增长约43%，以及公司对数据中心业务（交换机、XPU定制、光连接）的收入指引，我们测算2027年Marvell的数据中心互连业务同比增速约35%，增长驱动主要来自1.6T光模块以及CelestialAI新兴方案。进一步，我们预计，2027年四大厂商资本开支约为9450亿美元，对应增速35%，依旧保持积极扩张态势。厂商在数据中心基础设施技术路径与架构演进上呈现显著差异化布局新趋势。差异化主要源于两方面原因：第一，厂商在实际数据中心建设中有两套不同的基础设施，一套是以GPU架构为主导的商用基础设施，另一套是以自研芯片设计的定制基础设施，
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