回顾2026年上半年，市场行情几经切换，从年初有色资源板块受益于涨价逻辑率先走强，到中东冲突扰动市场风险偏好，资金在不确定性中选择了高景气度的科技主线，推动以光通信、为代表的AI硬件节节攀升，科技成长股演绎出极致的结构性行情。展望2026年下半年，多家公募基金公司对投资主线与市场风格进行了展望。机构普遍认为，AI仍将是市场最重要的投资主线，但随着产业进入业绩兑现阶段，投资逻辑正由估值驱动转向业绩驱动，AI投资机会也有望向、电力等产业链上下游持续扩散。与此同时，市场经历上半年的极致结构性行情后，波动或有所加大，风格再平衡也值得关注。市场焦点从地缘冲突转向AI兑现如果说上半年市场是在地缘冲突升级、海外加息升温等各种不确定性因素中，选择了最具景气度的AI产业，那么进入下半年，市场关注的重点正逐渐从景气预期转向业绩兑现。长城基金认为，二季度，地缘冲突推高油价，成为影响大类资产表现的主线，但随着地缘因素逐步缓和，未来更应关注AI订单的兑现与美国财政货币政策的新变化。“短期市场对美联储仍存鹰派定调，但往后随着中期选举的临近，美国财政货币政策可能恢复双宽状态，市场或将重燃降息希望，美债收益率可能下行，美元可能走弱，从而利好黄金、成长股与新兴市场；同时，K型经济的分化背景下，仍需关注AI订单在未来的兑现情况。”长城基金表示。浙商基金也指出，过去两三年，市场信奉的是“赛道为王”，依托流动性红利，热门概念板块即便尚未实现营收落地，也能迎来估值大幅抬升，行情核心依靠估值扩张驱动。但进入2026年下半年，逻辑变成了“业绩为王”，AI产业的发展阶段已从资本投入期，转向投资回报验证期，资本市场对产业标的的评判标准日趋务实，真实订单规模、现金流水平、用户增长等经营指标，成为决定标的走势的核心依据。平安科技精选混合基金经理要文强直言，2026年下半年，市场投资范式将发生关键转变，从“奖励超前资本开支(I)”转向“验证真实回报(R)后，奖励还能扩产的环节”。要文强认为，AI产业正从内容生成向自主执行跃迁，算力建设进入“模型迭代—应用爆发—算力需求”的闭环加速期，算力扩张下的“木桶短板”效应凸显，产业巨头正通过长协、预付款与股权投资锁定核心产能。他列举了七大紧缺环节：先进制程、光通信、存储、重型燃机、ASIC、及数据中心。在这一背景下，"有产能"成为选股的首要标准，产业链因产能导致
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