的业绩不及预期已被市场原谅，但有产能的公司将成为资金首选。产业链机会或持续扩散随着AI进入业绩兑现阶段，产业链投资机会也开始从算力硬件不断向上下游延伸。在机构看来，从上游资源、新材料，到光通信、，再到AI基础设施建设所需的电力体系，越来越多细分领域正受益于AI产业，结构性机会持续涌现。光大保德信基金权益投资部总监房雷表示，站在当下位置，他仍对整体科技板块较看好，尤其是国产算力方向。“比如国产算力相关产业链就值得关注，其斜率比海外的斜率更大一点，产业的加速度也会更强一些，受货币政策的影响也相对更小。”房雷预计，三季度行情依然可期，目前来看业绩的兑现度比较高，但在四季度要相对谨慎，需要关注货币政策环境的变化，AI行情的波动性可能会变大。嘉实基金基金经理蔡丞丰则认为，AI的影响力早已不局限于科技板块内部，而是向各行各业扩散和扩圈。比如，AI所需的零部件、设备、新材料，甚至包括AI算力背后的电力需求，很多都落在了大制造板块、新材料、板块里。由此来看，今年由AI驱动的投资机会广度远超过往，有望涌现出更多的结构性机会。“比如，溯源到芯片的最上游，离不开钨、磷等关键。以往这些品种市场太小，容易被忽视，但在AI制高点的争夺中，这些资源供应链主要集中在我国，其战略价值甚至可能超越传统的石油和黄金，其中蕴含着巨大的投资机会。”蔡丞丰表示。而无论哪种芯片，其运行都离不开电力，随着AI基建的高速增长，电力供应是否会成为下一个核心瓶颈，也成为机构深入研究的重点方向。基金经理林清源认为，2026年下半年，AI电力赛道或是最大的预期差。“市场仍把AI发展视为单纯的算力或芯片问题，严重低估了电力基础设施的刚性约束，北美电网扩容缓慢、风光稳定性不足、建设长，AI发展的核心瓶颈将从算力转向供电能力。”他认为，AI电力赛道正从“海外映射+政策概念”的预期阶段，迈入“订单落地+业绩兑现”的放量期。投资优先排序为全球出海核心设备(变压器、燃机供应链)，其次为国内算力配电与绿电配套，最后是传统高股息电力；重点关注海外云厂商资本开支上修、电力设备出口数据、国内核准节奏三类指标。基金激辩市场分化与再平衡不过，在科技板块持续领涨、AI主线不断强化的同时，市场风格也逐渐走向极致分化，高景气赛道估值不断抬升，而低估值板块持续承压。对于下半年市场，多家基金公司在继续看好AI产业趋势的同时，也开始提示估值分化和风格切换带来
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