评级机构的评级服务。企业预警通的数据显示，截至6月30日，年内已有240家债券发行人发布公告，终止评级机构的评级服务，较2025年同期有所增加。其中，因债券自然到期引起的评级终止占据多数，但也有部分企业在债券存续期终止评级。比如，6月29日，联合资信评估股份有限公司发布公告称，根据华润资产经营有限公司申请及有关制度规定，自公告发布之日起终止对公司主体及“22润资02”的信用评级，不再更新相关评级结果。公开信息显示，债券“22润资02”剩余存续期限尚有一年有余。至于企业为何选择终止评级，兴业证券固收分析师姜丹认为，大致可以分为四类情形：一是主动退出债券市场，降低维护成本；二是规避降级风险，主动终止评级；三是因自身业务发展等，更换评级机构；四是不同机构的评级结果趋同，企业选择终止多余的评级服务。暂停评级制度短时间内无法完全杜绝企业主动终止行为，但将大幅压缩恶意规避型终止的操作空间。吴楠认为，当前机构拥有前置处置手段，只要企业延迟披露财报、隐瞒重大债务，无需等待降级预判即可直接启动暂停，评级当场失效，即便企业抢先终止，市场已标记其信息存疑，风险信号提前显性化。同时，“换机构抬级”模式门槛显著抬高。吴楠表示，若原机构因信息不足暂停评级，市场将留存信息瑕疵记录，发行人更换其他评级机构上调级别时，将面临更严格的监管问询，依靠换机构掩盖基本面恶化的路径被封堵。优美利投资总经理贺金龙向记者表示，暂停评级制度的推出，为企业提供了“终止”之外的第二种选择。暂停只是临时搁置，只要合作关系存续，信息障碍消除后就可恢复评级，不过企业仍有可能面临评级被下调的风险。回归风险揭示本源暂停评级制度的推出，短期来看将对信用债市场带来压力，但长期将消除评级虚高、风险隐匿、信息披露缺位等弊端，推动评级回归风险揭示本源，为债券市场高质量发展筑牢信用定价基石。吴楠表示，财报延迟、配合度较差的城投与产业主体进入暂停评级状态后，公募、银行理财等资管机构需被动调仓卖出，弱区域信用债折价走阔，局部市场流动性将阶段性承压。与此同时，暂停评级阶段，无有效主体评级，中期票据、公司债、ABS等标准化产品无法申报发行，高度依赖公开市场融资的地方平台、产业企业融资难度与融资成本同步上行。不过，从长期来看，暂停评级制度的推出，将有利于评级行业回归风险揭示本源。吴楠认为，暂停评级制度有助于挤干评级虚高水分，提升级别区分度，推动评级结
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