4年10月11日，福建福州闽投海上汇流站有限公司设立，同年12月长乐海域集中统一送出工程项目获得福建省发展和改革委员会核准批复。根据公司公告，项目总投资约为73.35亿元，主要建设内容及建设规模包括新建输出容量为210万千瓦，建设±525千伏的海上柔性直流换流站和陆上集控站(含、容量21万千瓦/42万千瓦时)各1座、±525千伏直流电缆、以及控制保护和施工辅助工程等，项目计划于2026年年内开工，工期24个月，资本金内部收益率为4%。公司通过向项目公司投入资本金的方式投资，项目总投资的20%为资本金，80%为银行贷款，公司作为控股方持有项目公司51%股权。  实现电网业务突破，同时释放积极信号。从三重维度来看，此次长乐外海送出工程的投资启动意义重大：1)不仅是考虑到国企的审慎作风，我们预计最终实现的内部收益率有一定提升空间，更为重要且具备实际意义的是，项目投运后公司将形成向各配套海上场项目业主收取过网输电服务费的商业模式，实现了“源网储”的重要布局，以及公司向部分电网领域业务的突破，这种真正的公用事业将为公司提供稳定的利润预期；2)项目系长乐外海D、E区、长乐外海I区(北)、长乐外海I区(南)、长乐外海J区、长乐外海K区等5个海上场项目的配套集中统一送出工程，而这批“十四五”分配的福建海上项目过去因为各种原因推进进度均低于预期，也导致了资本市场对于福建相关海上运营商长期成长性的担忧，此次配套集中统一送出工程的投资启动，或是未来福建省海上资源建设重启的重要前瞻信号；3)公司过去长期保持约54%毛利率、50%以下负债率的财务状态，账上长期留存超10亿元的流动性，此次投资公司拟使用现金结合银行贷款实现有望释放公司的财务潜能，同时也体现公司对于未来现金流的信心。  内延外伸，双轮驱动。目前公司在手项目充足，待建项目包括长乐B区海上场项目、诏安四都8万千瓦渔光互补光伏电站项目、福清新厝5万千瓦渔光互补项目、中闽北岸40万千瓦渔光互补光伏电站项目及长乐外海集中统一送出工程项目，足以支撑公司长期发展空间。此外，永泰闽投51%股权收购已于2026年4月底完成，目前已实现并表形成当期利润贡献。同时，未来待注入条件满足后，大股东此前承诺的平海湾海风三期项目、霞浦B区海风项目等也有望陆续实现注入，帮助公司实现内延外伸双轮驱动。  投资建议：根据最新经营数据，预计公司2026-2028年E
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