今年上半年，A股市场演绎了极为显著的结构性分化行情。在AI等硬科技浪潮的催化下，以科创50为代表的科技板块一路高歌猛进，而传统消费及大盘蓝筹板块则在存量博弈中相对沉寂，市场冷热分化创下近年新高。站在下半年的新起点，极致的估值偏离将走向何方？是科技主线在业绩兑现中“强者恒强”，还是传统板块在宏观复苏中迎来“均值回归”？多位机构人士在接受券商中国记者采访时表示，景气度的绝对确定性是上半年资金高度聚焦科技板块的核心催化剂。展望下半年，A股预计仍呈“结构为王”特征，行情驱动力将逐步由总量宽松转向真实业绩验证。在坚守硬科技主线的同时，部分被“错杀”的绩优传统板块及新质生产力细分赛道，正成为机构防守反击、掘金超额收益的重要方向。“景气度”成板块运行分水岭今年以来，A股行情极度分化，以科创50为代表的科技股持续大涨，远远跑赢整体大盘。Wind数据显示，截至7月1日，科创50以60.17%的年内涨幅遥遥领先，创业板指紧随其后上涨33.02%，两者分别代表硬科技和成长股的最高弹性。相比之下，沪深300仅仅上涨了7.11%，代表大盘蓝筹的上证50反而下跌1.51%，成为唯一收跌的主要指数。景气度成为市场割裂的核心催化剂。“今年以来板块轮动显著提速、市场冷热分化持续加剧，不同类型资金行为错位、赛道呈现极致割裂，是资金在弱复苏环境下对不同行业景气度与确定性高度聚焦的选择。”中邮证券副总裁、首席经济学家黄付生对券商中国记者表示。黄付生表示，AI产业链凭借产业落地提速、订单放量与盈利持续改善，成为当前全市场景气度最高、业绩兑现能力最强的主线方向，在总量增长偏弱、优质资产稀缺的背景下，对场内资金形成持续虹吸，推动趋势资金、配置型资金集中抱团，进而走出独立强势行情。而以消费为代表的传统板块则持续受到直接压制，居民消费意愿与终端需求恢复偏缓，企业营收与利润弹性不足，基本面改善节奏滞后，难以形成持续的资金吸引力，在存量博弈格局下不断被分流，最终呈现高景气成长赛道持续强势、内需相关板块整体偏弱的鲜明分化。国金资管权益投资部投资副总监、投资经理周栎伟也表达了类似的观点。当前市场割裂的核心逻辑在于，景气板块（如电子）贡献了较大的利润增长，股价表现较好，但部分高估值品种出现了泡沫，同时部分弱势板块中的优质公司表现不佳。“一方面，我们应当尊重市场定价的有效性，不
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