业，应当识别供需变化和成本优势；对于制造业，应当识别工程能力、产业链效率和全球竞争力；对于消费和服务业，则要识别品牌、渠道和真实需求。资本市场的功能，更在于通过价格，让不同投资期限、不同风险偏好和不同价值判断的资金，找到与其相匹配的资产。AI是科技，生物医药、高端制造、新能源、新材料也是科技；能源、电力、交通、有色、化工和装备制造，则维系着整个经济体系的运转。它们的增长速度不同，资本回报模式不同，所处生命周期也不同，但都能孕育“投资获利”的良机。当更多投资者跳出单一赛道，按照不同行业的商业模式、成长阶段和现金流特征进行定价，市场才能形成更稳定的结构，看到更多样的“风景”。让不同类型的优质企业都能被看见包容性“审美”不是板块轮涨式的平均主义，也不是给所有低估值企业无条件“抬轿”。A股部分公司估值长期偏低，背后可能正是竞争力下降、治理不足或资本回报率走弱。真正的包容，是让持续创造价值的企业拥有被研究、被识别和被合理定价的机会。要实现这一点，首要之处是资金端。指数化投资方兴未艾，ETF已成为中长期资金配置A股的重要工具。主动ETF的推出，为质量、红利、现金流、制造升级和中小市值等多元策略提供了新的产品载体。产品体系越丰富，不同类型的资金就越容易找到适合自身风险偏好的资产，市场的交易拥挤度也有望下降。当然，产品创新只是条件之一。若基金考核仍然过度关注短期排名，机构仍会倾向于追逐共识资产。延长考核周期、提高长期业绩权重、鼓励基金经理形成清晰稳定的投资框架，才能真正培育差异化的市场风格。其次，要培育更成熟的投资文化。天下没有必赢的游戏，也没有只涨不跌的资产。不妨多一些“老钱”思维，在产业迭代和周期起伏中形成稳定的方法：既尊重趋势，也重视价格；既看到成长空间，也衡量兑现概率；既研究热门行业，也保留对冷门资产的独立判断。投资的成熟，不在于永远站在最热闹的地方，而在于知道自己为何买入、愿意承担何种风险，以及市场价格已经反映了多少乐观预期。最后，监管不能缺位。近日，中国证监会主席吴清在2026陆家嘴论坛上表示，在增强制度包容性、提高市场含“科”量的同时，不断提升监管的科技化、智能化水平，严查严处借科技之名蹭热点、炒概念甚至操纵市场、内幕交易的违法违规行为。支持真科技与打击“科技化妆”，本就是同一项市场建设。制度越包容，对信息披露和持续监管的要求就越高。最终，一个能够同时容纳成长、价值、
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