025年末的第一重仓全部是电子行业。冠军基方正富邦核心优势规模从年初的0.88亿元膨胀至一季度末的5.88亿元，增长5.68倍。一季度末前十大重仓股全部为半导体存储龙头，涵盖了存储产业链从芯片设计（兆易创新、普冉股份），到存储模组（江波龙、德明利、佰维存储、朗科科技），再到分销（香农芯创）的完整环节。另外3只个股（亚翔集成、圣晖集成、精智达）虽然不直接生产存储产品，但分别从事半导体洁净室工程和检测设备——存储芯片扩产周期的直接受益方。上半年，普冉股份涨超5倍，德明利、佰维存储均涨超3倍，兆易创新涨2.8倍。对于上半年183.67%的收益，吴昊表示，半年度业绩首先是一次投资框架的检验。这轮AI行情呈“算力→存力→运力”三段式演进，去年底市场还在纠结算力基建是否过剩时，他已将研究重心转向存储——彼时存储产业链处于产业周期底部，叠加AI驱动的“超级周期”起点，供需格局决定了存储极有可能成为景气度爆发的核心载体。“市场机会高度集中在光通信、存储等泛AI方向，研究需要不断迭代、排除噪音。”对于后市，他认为泛AI方向涨幅虽大，但这轮AI带来的“工业革命”级别的产业变革需要重新调整投资范式，研究需要更深入、更精细。亚军基金财通多策略福鑫的持仓同样极致。一季度末十大重仓股全部“站在光里”——光模块的中际旭创、新易盛、源杰科技、腾景科技；PCB产业链的生益科技、生益电子、胜宏科技、沪电股份、鼎泰高科；AI服务器的工业富联。其中，源杰科技年内涨超3倍，鼎泰高科接近3倍，中际旭创、生益科技、沪电股份均翻倍。金梓才掌舵的7只产品持仓高度趋同，8只个股同时出现在全部7只基金的一季度末前十大重仓股名单中，7只基金年内涨幅在127%至173%之间。拉长时间看，近1年，金梓才旗下5只基金取得超4倍回报；近3年，金梓才管理的4只基金取得超4倍回报，其中财通多策略福鑫收益率达490.25%。半年业绩靠押注，长期业绩靠什么？拉长时间来看，这批AI赛道的翻倍基金或许并不只是运气好。近一年，金梓才旗下已有5只基金斩获超4倍回报。张明昕管理的华商均衡成长A、魏淳和梁策共同管理的前海开源沪港深乐享生活，同期收益率同样超过400%。近三年，全市场共有12只“4倍基”，金梓才一人独占4席——财通多策略福鑫490.25%、财通集成电路产业A472.39%、财通匠心优选一年持有A450.81%、财通成长优选A447.0
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