金等各类机构资金扎堆涌入打新赛道，新股配售资源的稀缺性持续下降，机构竞争白热化直接摊薄了打新策略的超额收益。同时，银行理财客户风险偏好普遍偏低，一旦市场波动加剧、新股表现不及预期，极易引发投资者集中赎回，加剧产品流动性压力。对此，刘有华表示，打新理财产品仅适配求稳型、追求绝对收益、资金周期匹配的投资者，其收益由债券票息、打新溢价、底仓资本利得三重因素驱动。具体来看，产品主要面临三大风险：一是权益底仓波动风险，打新产品需配置股票底仓对冲风险，权益市场下行时，底仓浮亏可能吞噬打新收益；二是新股收益不确定性风险，市场如果降温，新股破发风险仍客观存在，且机构竞争加剧将持续压低中签率和收益率；三是流动性约束风险，部分产品涉及港股基石投资、定增等锁定期投资，资金赎回灵活性受限，短期资金并不适合参与。
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