论综合实力强弱，券商仅凭证券经营牌照即可分享市场行情红利，规模、牌照数量是市场估值的核心依据。而2026年监管导向、产业需求、机构资金偏好同步转向，旧定价体系全面瓦解，产业绑定能力、科创服务资质、风控稳健性、盈利稳定性四大指标成为评判券商价值的新标准。开源证券非银金融首席分析师高超认为，科技资产证券化提速，券商大投行业务链迎来重估。他强调，监管持续支持符合条件的硬科技企业利用资本市场发展壮大，优质科技资产供给改善有望推动券商大投行链条收入高增。高超指出，当前仍处于投行底部修复初期，伴随长鑫科技、长江存储、等硬科技企业IPO推进，头部券商有望通过IPO保荐承销、战略跟投、直投/私募股权投资、再融资、并购、做市、机构交易和财富管理等方式，参与科技企业资本化全过程。“短期看，大型科技IPO贡献承销收入、直投收益和跟投浮盈弹性；中期看，硬科技项目储备和产业客户覆盖能力决定投行景气持续性；长期看，大投行业务与财富管理、国际业务、机构业务协同，将推动头部券商ROE中枢持续上行，进而带来估值重估。”高超如是说。一位市场资深人士向《华夏时报》记者表示，以为代表的科创特色券商深度扎根赛道，精准匹配金融赋能新质生产力政策导向，形成难以复制的产业壁垒，持续享受估值溢价；而多数传统中小券商仅依赖经纪、通道业务，缺少优质科创项目储备，抗能力薄弱，缺乏长期上涨支撑。“供给侧改革持续深化下，粗放式规模扩张走到尽头，牌照不再是护城河，核心产业服务能力才是券商生存发展的唯一核心竞争力。”上述人士如是说。下半年如何演绎？在专业人士看来，券商的结构性分化将贯穿2026年下半年，马太效应持续放大，行业洗牌、尾部出清是不可逆长期趋势，全年投资主线清晰：择优弃劣、拥抱科创头部，规避无核心壁垒尾部标的。下半年，外部政策环境正向效应确定性强，券商内部业务模式价值跃迁培育新引擎。最新报告指出，从政策环境来看，2026下半年货币政策预计维持适度宽松整体基调，降息、降准、公开市场操作等工具值得期待，支撑市场流动性合理充裕。同时，进一步深化改革将仍是资本市场下一阶段工作重点，在提升资本市场稳定性、扩大市场资金来源、激发市场主体活力等方面优化证券行业经营环境。同时，在打造一流投行政策背景下，进一步推进金融机构深化改革、加强资源整合是行业未来发展趋势，头部券商和特色精品券商是不同竞争主体的两条核心发展模式，推动形成“各有所长
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