、错位竞争”的行业格局。报告进一步分析指出，从业务板块来看，下半年证券业基本面稳健向好趋势不改，增长新动能持续孕育。其中，投行业务方面，A股、港股IPO延续复苏态势带动投行业务回暖，头部券商凭借市场口碑和专业能力有望获得更好的竞争优势，马太效应或将不断放大。自营业务方面，结构性行情下市场振幅加剧，投研能力、策略多元化水平与风险管控能力将成为拉开业绩差距的核心胜负手，下半年自营业绩分化或将愈发显著；非方向性业务仍是券商自营穿越牛熊、维持可持续增长的关键，也是头部券商拉开优势的重要赛道。认为，权益市场交投活跃度提升将直接带动券商多业务条线景气度提高，经纪、两融和自营业务作为与市场交投景气度关联度最高的核心条线，或将成为中报业绩增长的主驱动力，建议关注经纪、两融业务市场份额较高、自营业务获利能力优秀的头部券商。
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