性依然是今年的稀缺主线；随着外部局势好转，黄金短期或迎来强劲反弹，铝也有望跟涨。

  申万宏源：金价中枢将持续上行

  26Q1全球央行购金244吨，环比增加17%；26年4月中国央行购金26万盎司，环比3月增加10万盎司，金价回调下显著加速，央行购金对金价形成强支撑。短期受加息预期升温、美债利率走强等金价震荡走弱，但长期看货币信用格局重塑持续，大而美法案通过后美国财政赤字率将提升，当前我国黄金储备偏低，该机构认为央行购金为长期趋势，金价中枢将持续上行。

  中金公司：氧化镨钕价格有望继续上行

  在下游采购旺季临近与出口恢复常态的背景下，国内磁材需求向好，叠加稀土矿与回收端供应同步趋紧，氧化镨钕价格有望继续上行。据测算，5月国内氧化镨钕产量同比下滑31%，东南亚雨季及含税废料紧张将进一步限制供应弹性；同时，AI算力浪潮推动高端MLCC对氧化镝的需求增长，2025-2030年相关领域CAGR预计达21%，强化轻稀土中长期价格中枢抬升逻辑。

  国开证券：全球新能源车、数据中心及电网投资的高位托底将支撑基本面

  尽管美联储加息预期可能通过美元走强、资金成本上升等路径施压铜价，但全球新能源车、数据中心及电网投资的高位托底将支撑基本面，形成“宏观压制+基本面托底”的高位震荡态势。与此同时，铝价预计延续“前高后低、中枢上移”走势，LME库存降至20年低位叠加中国产能触及政策天花板，供应端结构性短缺构成核心支撑，若几内亚铝土矿出口进一步收紧，成本支撑将更为坚实。

  金元证券：市场交易偏好正从小金属板块向战略资源属性更强的品种倾斜

  市场交易偏好正从小金属板块向战略资源属性更强的品种倾斜，尤其在美元走强与宏观压力加大的背景下，小金属因供给刚性及政策加持表现出较强韧性；欧盟拟对铝废料出口征税强化再生铝原料保障，或间接支撑国内铝价中枢上移。

  (本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)
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