金流量净额分别为-9804.6万元、-7396.87万元、-5538.29万元。浙大城市学院副教授、中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平表示，公司商业化尚处初期，营收虽逐年攀升，但高额研发、推广等可能持续侵蚀利润。研发人员数量连续下滑在核心产品K-Clip的基础上，汇禾医疗还布局了K-Plus、Tri-Cap(经导管三尖瓣夹系统)、经导管二尖瓣Combo系统等在研产品。但报告期内，汇禾医疗的研发人员数量呈现逐年下降趋势。2023—2025年，公司研发人员数量分别为87人、69人、58人，研发人员占比分别为37.5%、30%、25.22%。与此同时，公司销售人员逐年增加，2023—2025年，公司销售人员数量分别为13人、42人、54人，销售人员占比分别约为5.6%、18.26%、23.48%。从汇禾医疗研发人员学历构成来看，截至报告期末，公司博士、硕士、本科、大专及以下人员分别为1人、18人、26人、13人，占比分别为1.72%、31.03%、44.83%、22.41%。同期公司的研发费用也持续下降。2023—2025年，公司的研发费用分别约为1.34亿元、1.08亿元、9004.59万元，研发费用率分别为4769.5%、399.17%、88.68%。其中，职工薪酬金额分别为4184.23万元、3700.47万元、2855.95万元，占研发费用的比例分别为31.29%、34.35%、31.72%。对此，汇禾医疗在招股书中表示，公司研发费用中职工薪酬的金额逐年减少，主要是因为公司产品先后于报告期内取得注册证并实现量产，商业化逐渐成熟，公司综合考虑产品布局、未来业务规划等因素并加强了人效管理，研发人员数量有所减少。在奥优国际董事长张玥看来，公司多条在研管线仍需持续投入，研发人员收缩可能拖慢产品研发与注册进度，错失市场窗口期。募资扩产引关注本次冲击上市，汇禾医疗拟募集资金11.1亿元，拟分别用于新建生产中心建设项目、新产品开发项目、海外临床及注册项目、补充流动资金，拟分别投入4.3亿元、2.1亿元、2.2亿元、2.5亿元。公司在招股书中表示，本次募集资金投资项目建成达产后，公司将显著扩大结构性心脏介入产品的产能。其中，新建生产中心建设项目主要对当前及在研产品的生产条件进行扩产、升级与整合。涉及的产品包括经导管三尖瓣环成形系统K-Clip及其升级产品K-Plus、经导管
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