已持续超两年，业内人士最担忧的是AI泡沫，但市场分歧仍大，资金依旧在科技细分赛道中选股。那么，科技股的超级行情还能持续多久？风格切换的信号何在？被投资者戏称“老登股”的传统价值股能等来反弹吗？排排网财富公募产品经理朱润康向《国际金融报》记者表示，上半年A股极致分化行情带来三点核心启示：首先是选择重于努力，从“赌贝塔”转向“挣阿尔法”。“增量资金有限、存量博弈环境下，全面普涨难再现。‘站对赛道是牛市、站错赛道是熊市’，整体贝塔收益日益稀薄，选行业、选个股的超额能力才是胜负手”。其次，警惕“买预期”信仰，防范高估值下的逻辑证伪风险。朱润康认为，部分暴涨标的估值已严重透支未来数年增长，一旦产业进展不及预期或流动性边际收紧，高估值标的回调速度远超想象。应回避纯情绪驱动的题材炒作，坚守有业绩或订单验证再行加仓的原则。最后，善用逆向思维捕捉错杀修复机会，专业投资者应在狂热时保持克制。“当资金过度集中于少数热门方向、其余板块被情绪性抛弃时，定价往往脱离基本面。市场终将从极端回归均衡——那些被错杀、有稳定现金流和低估值支撑的优质企业，正在酝酿逆向投资与估值回归的机会”。对于当前A股的行情分化，朱润康认为科技板块整体估值偏高，交易拥挤度逼近历史极值，容错率较低。但科技主线逻辑未坏，当前位置只适合“守仓+等回调低吸”，不建议投资者追高泛科技主题基金。待科技板块进入7月中报业绩验证窗口，资金会从“泛科技抱团”向“有真实订单、供需偏紧的硬科技环节”做去伪存真切换。若海外AI资本开支边际放缓或龙头业绩不及预期，高估值体系将面临剧烈修正。对于“失意”的港股，韩玮表示，下行空间已相对有限，但缺少立刻反转的催化剂。“目前恒生指数PE跌回11倍左右，几乎是全球主要市场中最便宜的。南向资金持续逆势加仓，说明资金认可当前位置的价值。但短期看，中东局势、美联储走向、内需数据等变量缺少明确拐点信号，港股大概率在底部区域反复打磨，等待触发因素”。因此，韩玮判断，向下看，恒生指数在年线24000点附近有强支撑；向上看，如果下半年内需政策再加码或地缘风险缓和，港股弹性将显著释放。恒生指数或有望冲击30000点，关键在于有无催化剂。
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