。内生品牌仍有较大成长空间，外延上花知晓并入后有望贡献海外增量。考虑到主品牌回暖、内生多品牌增长，我们将公司2026-2028年归母净利润预期由15.8/17.3/19.6亿元上调至16.7/18.3/19.9亿元，对应2026/6/29收盘价PE分别为14/12/11X，估值底部区间维持“买入”评级。  风险提示：下游需求疲软；行业竞争加剧；管理层变动风险；大单品销售不及预期；公司并购、并表进展不及预期。海天味业 国海证券——深耕稳健经营 股息彰显价值 投资建议：基调龙头经营稳健，股息支撑价值焕发，首次覆盖，给予“买入”评级。公司作为调味品龙头，深耕主业精细化发展，同时资本市场端多措并举，提振股东信心，内在价值显现。该机构预计公司2026-2028 年营业收入分别为314/339/363 亿元，同比分别增长9%/8%/7%；归母净利润分别为79/88/98 亿元，同比分别增长13%/11%/12%，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示：行业竞争加剧、成本大幅波动、风险、餐饮需求修复不及预期、海外扩张不及预期 古井贡酒 国海证券——直面周期 务实应对 投资建议：经营韧性十足，高股息与B 股折价提供安全边际，维持“买入”评级。公司作为徽酒龙头，有望在存量竞争中脱颖而出，重拾增长。公司2025 年累计分红率65.5%，按2026/6/30 收盘价测算，A 股股息率5.5%，B 股股息率9.8%、PB(LF)仅0.91x，安全垫充足。该机构预计公司2026-2028 年营业收入分别为168/172/186 亿元，同比分别增长-11%/+3%/+8%；归母净利润分别为28/28/30 亿元，同比分别增长-21%/+1%/+6%，维持“买入”评级。风险提示：复苏不及预期、行业竞争加剧、次高端价格带承压、省外拓展不及预期、渠道出清节奏慢于预期 TCL科技 华创证券——供给定格筑底 格局反转+多元业务释弹性 投资建议：供给定格驱动行业从走向卖方市场，叠加折旧退坡与少数股权收回，公司盈利能力步入系统性修复通道。该机构预计公司2026—2028 年归母净利润65/108/131 亿元、同比+43%/+67%/+22%，对应EPS 0.31/0.52/0.63 元，对应PE 为20/12/10 倍。公司现金流稳健、自由现金流领先同业，采用DCF 法估值，给予目标价7.4 元，对应202
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