日，同比+54.9%，而蒙#52Q26均价1139元/吨，同比增长45.7%，我们认为公司蒙煤业务或受益于口岸量价双升，存在超预期的可能性。  我们看好公司长期在非洲的增长动力。公司今年2月24日公告赞比亚恩多拉至萨卡尼亚17.26公里的公路及收费站取得《收费许可证》，4月2日公告共同投资坦赞铁路激活项目(公司投资6215万美元，占比5%)，叠加公司正在建设的赞比亚萨卡尼亚口岸及未来潜在的通杜马陆港和坦噶港，我们认为今年仍是着重布局非洲之年，非洲物流竞争格局分散、效率有待提升，我们认为公司凭借物流网络能获得长足增长动力。  盈利预测与估值  我们基本维持盈利预测不变，2026/27归母净利润分别为13.0/15.1亿元，同比增长14.3%/16.1%，我们维持跑赢行业评级和目标价14.81元/股不变，对应2026/27分别15.6x/13.5/E，较当前股价有39.7%的上行空间。  风险  非洲项目投产进度慢于预期，油价上行影响矿山生产节奏。 鼎阳科技 产品结构持续升级，切入AI光互联和电性测试 营收稳健增长，产品结构持续升级  据公司公告，26Q1，公司单价3万元/5万元以上产品营收分别同比增长43.02%、65.97%，带动整体营收增长22.85%；公司高端产品实现量价齐升：销量同比增长18.88%、销售单价同比提升33.54%，高端产品贡献营收达39%；从细分产品看，公司核心产品表现优异。26Q1，公司境内市场高分辨率示波器产品营收同比增长83.45%；银河系列高端射频微波类产品整体营收同比增长173.94%。  高端化战略持续推进，新品加速迭代  公司持续聚焦高端产品升级。1)数字示波器：已完成20GHz带宽数字示波器研发工作，后续将研发20GHz以上带宽的数字示波器，覆盖绝大部分的测试需求；2)射频/微波测试测量仪器：目前公司已发布67GHz输出频率的高端射频微波信号发生器、50GHz的高端频谱分析仪和矢量网络分析仪，后续将研发67GHz以上频率范围的射频微波信号发生器、50GHz以上频率范围的高性能矢量网络分析仪和频谱分析仪，加大高端产品研发力度；3)任意波形发生器：已完成Hz任意波形发生器研发工作，后续将研发Hz以上的任意波形发生器产品，满足通信、等领域的测试需求。  切入光通信/高速连接/PCB测试等方向，卡位高景气赛道  公司电源产品主要应用在光
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