慎，其仓位已出清至历史相对较低位置。配置方向上各类资金在分歧中有共识，医药（尤其医疗器械）是较为一致的加仓与关注方向，而中长线资金则加仓白酒。增持回购潮凸显价值除了估值，另一个被市场逐步定价的因素是——传统蓝筹龙头企业正在推进实质性回购，重要股东亦有大手笔增持。从数据来看，截至7月2日，A股市场年内已有超过700家上市公司实施回购，合计回购金额接近700亿元，处于历史同期较高水平。其中，美的集团、京东方A、顺丰控股等公司年内回购金额在40亿元以上；贵州茅台、紫金矿业、大秦铁路等公司回购金额均超过10亿元。此外，还有一批回购计划正在推进。美的集团、五粮液、格力电器拟回购金额在100亿元及以上；海尔智家、东鹏饮料、海天味业等拟回购金额居前，均在20亿元以上。从参与主体的结构来看，现金流充裕、长期盈利稳定的行业龙头企业构成了当前股票回购的主要力量，行业覆盖家电、白酒、有色金属及物流等价值板块。与此同时，重要股东也在增持。截至7月2日，上海机场、中国石油、南京银行、海螺水泥等个股的重要股东增持金额均超过10亿元；东方盛虹、安通控股、可川科技等增持金额超过5亿元。在传统蓝筹缺乏短期催化因素的背景下，来自公司内部层面的行为，既体现了管理层对未来前景的信心，也暗示了当前股价存在低估。基本面初现改善迹象估值与增持回购提供静态支撑，基本面的边际变化则构成动态催化。7月以来，农林牧渔、纺织服饰、煤炭、医药生物等板块涨幅居前。从板块表现看，市场对传统产业的关注度有所回升。保险板块中，中国人寿、中国人保、新华保险等个股涨幅均超过5%；养殖龙头牧原股份涨幅近7%，煤炭龙头陕西煤业涨幅近6%，新能源汽车龙头比亚迪涨幅近5%，快递龙头顺丰控股涨幅近4%，部分券商股亦有明显上涨。这些价值龙头的反弹，与资金面、基本面两方面的因素有关。银行板块基本面持续稳健；券商行业受益于市场成交活跃，业绩向好趋势较为明确，同时深度参与科创板IPO跟投业务；煤炭板块整体资产质量稳健，且煤价在政策与成本支撑下有望维持震荡格局。部分竞争较为激烈的板块，业绩也出现改善迹象。例如圆通速递近期发布的中报预告表现优异。国盛证券研报显示，5月快递行业延续价格竞争缓和的趋势，行业均价实现同比增长，多数上市公司单票收入维持正增长。消费领域整体边际改善的信号有所显现。茅台在淡季期间价格止跌，飞天散瓶批价回升至1630元；餐饮需求逐步复苏
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