限，虽涨价期利润增长显著，但弹性上限低于覆盖主流及高端存储的国际巨头，后者凭借大规模产能和高附加值产品，利润增长空间更大。议价能力方面，国际巨头掌控全球绝大多数存储供给，对下游客户议价强势；北京君正虽在车规DRAM等领域有一席之地，但市场份额和影响力较弱，客户分散导致议价能力不足。不过，至少从目前来看，北京君正并未受到代工涨价的明显挤压。公司在投资者交流中表示，各晶圆厂涨价幅度不同，有的厂商涨幅高一些，有的还好，这轮周期中DRAM非常缺货，下游涨价幅度比较大，上游晶圆厂价格上涨也可以理解，涨价成本我们会向下游传导，并且通常会有一定的超额毛利率。这一点也体现在盈利能力上，今年一季度，北京君正存储芯片毛利率为38.89%，环比去年四季度有明显提升。不过，与拥有完整制造能力的IDM厂商相比，两者仍存在明显差距。美光公布的2026财年第三财季数据显示，按GAAP口径，其毛利率由37.7%提升至84.6%。郭涛认为，成本传导上，IDM原厂自主生产可主动控本并快速转嫁成本；北京君正依赖代工厂，成本受代工市场影响大，调价存在时滞且可能无法完全转嫁。事实上，北京君正并非没有优势。深度科技研究院院长张孝荣向时代周报记者指出，车载工控小众客户转换成本高，下游调价顺畅。不过，这种由供需失衡带来的超额收益，并非没有期限。短期利基市场供货紧张，能持续吃涨价红利，后续代工产能放开后，红利将会逐步收缩。张孝荣表示。郭涛也认为，利基存储市场短期能享涨价红利，因国际巨头关停部分产线导致供给收缩，而汽车、工业等领域需求刚性增长；但长期随产能边际增加、需求趋稳，价格或回落，难以持续充分获利。代工厂产能制约业绩增长相比涨价，真正决定北京君正这一轮业绩上限的，或许是能拿到多少晶圆产能。在6月18日的投资者交流中，北京君正坦言，目前客户需求很大，无法全部满足，因此 DRAM 现在是采用分货的方式。上述北京君正工作人员对时代周报记者表示，现在所有的产能都很紧，我们会尽量满足客户的需求。这背后是Fabless模式的天然约束。北京君正只负责芯片设计，不拥有DRAM制造产线，最终能够卖出多少产品，很大程度上取决于上游代工厂愿意释放多少晶圆产能。郭涛认为，代工厂的产能供给和晶圆成本直接影响北京君正的收入与利润。产能充足时，公司可增加投片量，提升产量以满足市场需求，推动收入增长，同时稳定的产能保障能减少客户流失，利于利润
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