AI产业链投资正从算力、光模块等核心环节，逐步向上游资源端延伸。近期，在基本金属整体承压的背景下，板块表现明显强于行业整体，成为资金关注的新方向。随着AI服务器、高速光通信、等产业持续扩张，锡、铟、钽、钨、等战略的需求预期不断强化，供需格局正在发生新的变化。近期，正迎来AI需求与供给约束共振的新一轮景气。从市场表现来看，指数显著跑赢有色板块，资金交易热度持续提升；从产业层面来看，AI资本开支不断扩张，推动锡、铟、钽等细分金属进入需求加速释放阶段，而资源品供给增长有限，价格中枢有望继续上移。机构认为，本轮行情并非单纯由价格驱动，而是AI产业升级、资源供给约束以及战略资源价值重估三重因素共同作用的结果。首先，AI资本开支持续增长，为打开新的需求空间。认为，全球AI资本开支已进入加速扩张阶段，投资范围从芯片逐步扩展至服务器、高速互连、数据中心供电及液冷等多个环节，对上游稀有金属形成持续拉动。其中，锡受益于高多层PCB、需求增长；铟受益于高速光模块和磷化铟材料需求提升；铪则受益于先进制程持续演进，均迎来新的成长机遇。其次，供给端增长受限，供需紧平衡格局进一步强化。机构普遍认为，锡矿资源品位下降、海外矿山供应扰动、锌冶炼利润承压限制铟供给，以及钽、钨、等战略资源新增产能有限，使多数难以快速释放供给。在需求持续增长背景下，价格中枢有望维持上行趋势。再次，政策与战略资源属性持续强化市场预期。新版矿产资源法实施条例正式落地，多种关键矿产纳入国家战略资源管理体系，进一步强化市场对于资源稀缺性的认知。与此同时，在基本金属整体承压的背景下，板块表现出更强韧性，资金交易活跃度明显提升，显示市场更倾向布局兼具成长逻辑与资源属性的细分方向。综合多家机构观点，当前可重点关注两条投资主线。一是AI产业链直接受益的方向。机构重点看好锡、铟、钽等品种。其中，锡受益于AI服务器、高端PCB和需求增长；铟受益于高速光模块和磷化铟产业链快速扩容；钽则受益于AI服务器电容器需求增长。相关受益标的包括、、、、、、等。二是供给持续收紧、基本面不断改善的战略资源方向。机构继续看好钨、、钼等品种。认为，受供给侧改革和海外补库共振影响，估值与业绩有望同步提升；钨受海外战略储备和供给收缩支撑，供需格局持续改善；钼受钢招景气、库存低位等带动，价格上行通道逐渐明确。建议关注、、、、等相关标的。风险提示：AI资本开支不及预期；
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