发布研报称，可回收火箭技术突破是迈向规模化商业运营的关键拐点。产业逻辑将沿“可回收火箭降本、卫星星座加速部署、空天地一体化网络形成、下游应用场景拓展”主线逐步展开。短期看，长十乙、朱雀三号等发射将为板块带来重大催化;中期看，GW星座与千帆星座组网将逐步拉动卫星制造与发射服务需求;长期看，6G空天地一体化、太空算力、太空光伏、在轨服务等远期应用持续打开市场空间。主要观点如下：事件未来一段时间，国内多款可回收火箭有望密集发射，长征十号乙海上网系回收、朱雀三号垂直回收等进展将助推我国从“主题催化”转向“技术拐点验证”切换的关键窗口。该行认为：可回收火箭技术的不断迭代与进步，将改善我国低轨星座建设的供给约束，并提升卫星制造、地面终端、火箭制造与回收配套、测运控等环节的发展确定性，即将越过运力的“卡门线”。国内可回收火箭进展加速，7月有望迎来技术验证关键节点1)长征十号乙：集团一院抓总研制的可重复使用商用液体火箭，采用5米芯级、100%国产化方案，此次首飞将同步验证我国原创的海上网系回收技术——一子级分离后，经发动机反推减速、栅格舵姿态控制，再入预定海域，由海上回收平台的柔性阻拦网精准捕获。2)朱雀三号：蓝箭航天面向大型星座组网任务自主研制的一款大运力、低成本、可重复使用的大型液体运载火箭，成熟后航区回收状态下近地轨道运载能力不低于18吨。遥一火箭已于2025年12月3日发射，完成入轨飞行，但回收试验失败。遥二火箭于2026年6月29日完成静态点火测试。SpaceX验证商业航天成功路径，国内资本化进程加速推进1)：2026年6月IPO时定价约1.77万亿美元，上市后市值超过2万亿美元。根据其2026年5月提交的招股文件，2025年实现总营收186.74亿美元，其中航天(火箭发射)板块营收40.86亿美元，星链板块营收113.87亿美元，AI板块营收32.01亿美元;对应经营利润分别为-6.57亿美元、44.23亿美元、-63.55亿美元。2)国内企业IPO进展：蓝箭航天于2026年6月29日科创板IPO恢复审核(状态“已问询”)，拟募资75亿元;3月获受理、4月进入问询，拟募资41.8亿元;5月获受理。星河动力、天仪空间、天兵科技、星际荣耀、航天驭星、银河航天等企业均处于辅导阶段。空天地通信“一张网”叠加太空算力等远期应用，产业成长空间持续打开1)空天地通信"一张网
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