大于3%的高硫石油焦，玻璃行业全面禁止掺烧。《高污染燃料目录》已将石油焦列为高污染燃料，各地逐步划定禁燃区。与此同时，针对以石油焦为燃料的工业炉窑，政策提出加快实施、电力、氢能等清洁低碳替代工程，并从源头上禁止将石油焦作为减量替代措施。展望“十五五”期间，燃料级石油焦将是最早受到冲击的应用领域，量将持续萎缩。(二)负极材料需求强劲扩张石油焦(尤其是优质高品质低硫焦)是锂离子电池负极材料的核心原料。我国原油硫分低，是低硫焦的重要产地，中石油、中海油低硫焦产能占比达93%。随着和产业的爆发式增长，负极材料对高品质低硫焦的需求将持续旺盛。2025年负极材料全年产量约295万吨，产能持续扩张，预计2026—2027年负极材料新增产能将迎来投放高峰。这是石油焦行业确定性最强的增长极，也是供给侧结构性调整中最具弹性的增长方向。(三)高硫与低硫价格走势显著分化2024年9月以来，石油焦价格经历了一轮系统性上涨，且呈现低硫焦领涨的鲜明特征。其中1#石油焦累计涨幅高达134%，2#涨幅达119%，而4#-5#高硫焦累计涨幅仅为58%，低端高硫焦显著跑输。进入2025年下半年，低硫焦与中高硫焦的价格差距进一步拉大。(四)电解铝与预焙阳极传导效应电解铝行业全年开工率达95%至99%，始终处于满产状态。然而，“十五五”期间，电解铝行业将面临更严格的能耗与碳排放管控，对其两大核心下游——传统建筑用铝及新领域电力系统用铝——形成截然不同的需求驱动。石油焦价格上涨已逐步传导至预焙阳极环节。在石油焦供需格局扭转的情况下，石油焦及预焙阳极价格有望持续上行，产业链相关品种价格已受到明显提振。四、重点区域影响分析山东省作为国内第一大石油焦生产和地，2025年石油焦量占全国的31%，区内预焙阳极产能占全国31%，电解铝产能占全国18%。重点区域大气污染防治的要求(尤其是京津冀及周边大气污染防治重点区域率先落地清洁替代工程)，将直接冲击山东地区的高硫焦燃料需求，同时推动当地企业加快向低硫焦加工和精细方向转型升级。五、未来展望综合供需两端的结构性变化，未来石油焦市场将呈现三个主要趋势：一是燃料级高硫焦持续萎缩，在环保政策约束下逐步被替代性清洁和低硫焦所替代；二是负极材料驱动的高品质低硫焦需求持续旺盛，成为市场核心增长引擎；三是供需紧平衡格局延续，近期受供应增加、库存高位等因素影响，市场整体稳中偏弱，各品类结构
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