%/+0.9%大幅改善。以人保财险来看具体险种发展，3月车险/非车险单月同比增速为+3.1%/+10.4%，均较2月-1.3%/-1.7%的增速由负转正，其中3月汽车销量同比增长9.9%，摆脱2月单月下滑20%的颓势，节后消费复苏推动车险增速回暖；复苏势头在非车险中同样有所体现，责任险、企财险3月单月同比增长5.1%和16.5%（v.s.2月分别-16.2%和5.9%），而政策性业务招标启动也推动意健险、农险3月单月同比增长10.1%和14.7%，平安意健险一季度同比增长34.1%也得以印证。大型险企在关注保费增长的同时，也将风险减量服务列入到战略规划中，以期实现COR的有效管控，我们认为这将是公司未来盈利能力提升的关键。投资建议：1）寿险负债转型仍在推进，队伍规模下滑幅度边际减弱，产能提升成效显著，我们认为应持续关注在稳定规模下的产能爬坡，以及保障意识激活后的需求释放；2）车险量质齐升逻辑夯实，非车险增长动能强劲、空间广阔，重申财险配置机遇；3）投资端来看，“国九条”明确资本市场新起点，对权益市场展望乐观，长端利率处于历史绝对低位预定利率下调有望缓解利差损风险。板块处历史低估值区间，重视板块配置机遇，建议关注拥有明显护城河的大型上市险企。风险提示：新单销售不及预期，长端利率下行，权益市场波动，股权投资计提减值风险，财产险风险减量力度不及预期，政策风险。




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