年相同；金融债券成本率较上半年小幅上升4bp至2.60%。  信用成本弹性延续，不良处置保持审慎。2023年Q4，公司营业支出74.22亿元，同比增长12.10%。其中，管理费用为64.28亿元，接近此前预估区间60~65亿元之上限，资产减值损失为8.03亿元，低于此前预估区间10~15亿元之下限。Q4资产减值损失对应信用成本为0.07%，位于近年单季度较低水平。宁波银行厚实拨备与优异资产质量赋予信用成本弹性，这一弹性已于Q2-Q3连续体现，Q4得以延续。具体而言，Q4信用成本弹性一方面来自贷款端(上份简评对此已有预期)，Q4计提贷款减值损失16.42亿元，较Q3少计提11.85亿元。另一方面来自金融投资，Q4债权投资与其他债权投资共计提-6.91亿元，较Q3少计提9.44亿元。尽管贷款减值计提力度下降，但核销力度不减(Q4不良贷款核销金额28.15亿元，较Q3增加8.44亿元)，体现公司审慎不良处置政策之连续性。  盈利预测与投资建议：现阶段银行业贷款利率尚未明显企稳，行业息差压力仍较大。在此背景下，公司零售端高收益品种贷款收益率或有进一步下行压力。我们相应调整盈利预测，预计2024-2026年营业收入分别为650.29、706.21、786.03亿元(2024-2025年原预测为682.35与756.11亿元)归母净利润分别为278.24、305.13、337.58亿元(2024-2025年原预测为294.20与329.17亿元)。预计2024-2026年普通股每股净资产为29.62、32.86与36.45元，对应4月16日21.18元收盘价PB为0.72、0.64、0.58倍。行业层面，融资平台与房地产等重点领域风险化解持续推进、宏观经济处于底部、存款降息力度较大，银行业经营压力有望缓解。公司层面，宁波银行区域经济优势明显、专业经营能力突出、当前公司相对估值位于低位。基于以上，维持公司“买入”投资评级。  风险提示：区域经济明显转弱，重点领域风险暴露，不对称降息致净息差大幅收窄。  华利集团  中银证券――Q4经营拐点进一步明确，期待订单弹性显现  公司于2023年4月1日公布2023年年报，2023年收入为201.14亿元，同降2.21%，归母净利润为32.00亿元，同降0.86%，扣非净利润为31.82亿元，同增0.52%。公司经营拐点已现，Q4营收与归母
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