（以下内容从中航证券《航天产业12月月报：以星为网联天地——多个低轨卫星互联网星座进入正式建设期》研报附件原文摘录）一、航天行业行情回顾：11月，上证综指（+1.42%），深证成指（+0.19%），创业板指（+2.75%），国防军工（申万）指数（-2.58%），中航证券航天产业相关指数走势如下：①中航证券航天行业指数（+1.26%），跑赢军工（申万）行业3.84个百分点；②中航证券航天防务指数（-2.43%），跑赢军工（申万）行业0.15个百分点；③中航证券商业航天指数（+7.26%），跑赢军工（申万）行业9.84个百分点。涨跌幅前三：中科星图（+43.91%）、中国卫通（+36.29%）、振芯科技（+35.05%）；涨跌幅后三：新余国科（-15.92%）、红相股份（-15.43%）、华力创通（-13.31％）。二、本月主要观点：全年观点请关注12月9日发布的2025年投资策略《今朝更好看》。11月，国防军工（申万）指数下跌2.58%，而中航证券航天行业相关指数逆势跑赢军工(申万)行业指数3.84个百分点，主要系商业航天中卫星互联网巨型星座建设推进、海南商业航天发射场投入使用、北斗卫星导航系统2035年前发展规划发布等多个事件，促使市场对商业航天领域上市公司维持高关注度所致。站在当前时点，军工仍处于中长期“进二退一”的过程中，各细分赛道持续轮动，短期急涨的子领域和个股或有波动风险。我们判断，短期看，商业航天产业年底发射频率有望提高，事件刺激敏感度依旧将维持在高位，市场对部分卫星制造相关上市公司或仍将保持高度关注。同时，“十四五”末期航天防务订单有望陆续落地，促使相关上市公司的基本面得到改善。中长期上，行业需求释放引领的基本面改善与市场预期不断兑现带来的估值提升将引领航天板块走势维持在重心上移阶段。近期，我国航天产业相关重要事件及影响分析如下：①卫星互联网空间基础设施建设稳步推进。卫星互联网低轨01组卫星（10颗）发射任务获得圆满成功，这也是中国星网的“国网星座”首次批量组网发射；千帆星座累计完成54颗卫星发射。②商业航天发射基础设施建设取得新的进展。新型运载火箭长征十二号运载火箭在海南商业航天发射场完成首秀，海南商业航天发射场建成并成功首发，填补了
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