（以下内容从德邦证券《煤炭行业点评：政策支持力度提升，红利价值持续显现》研报附件原文摘录）投资要点：事件：1）为进一步推动央企高度重视控股上市公司市场价值表现，促进资本市场健康稳定发展，12月17日国务院国资委印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》（以下简称《意见》）；2）12月17日中国结算发布通知，自2025年起，减半收取沪深A股上市公司分红手续费，即按照派发现金总额的0.5‰收取分红派息手续费，手续费金额超过150万元以上的部分予以免收。市值管理新规落地，助推板块破净股修复。《意见》中明确，中央企业要将市值管理作为一项长期战略管理行为，要求引导控股上市公司牢固树立投资者回报意识，增加现金分红频次、优化现金分红节奏、提高现金分红比例；推动中央企业和控股上市公司建立常态化股票回购增持机制，规范减持行为，积极解决控股上市公司长期破净问题。截至12月18日，煤炭板块样本公司中有11家公司处于破净状态，在市值管理新规推动下，未来有望迎来进一步修复。分红政策再加码，红利资产迎来估值重塑。本次实施的分红手续费优惠措施在费率及费用上限上均减半收取。以2023年煤炭板块分红额为例，手续费减半至0.5‰后，在不考虑费用上限下，煤炭企业可节约费用约5577万元。对中国神华、陕西煤业、兖矿能源等分红超百亿公司，分红派息手续费可直降150万元。分红减费将推动上市公司加大分红激励，增强投资者回报。同时在市值管理及新国九条等政策组合拳下，以央国企为主的核心红利资产有望迎来估值重塑。央行增持回购再贷款落地，高股息煤炭有望加配。央行增持回购再贷款工具正式落地，首期额度3000亿元，年利率1.75%，金融机构发放贷款利率原则上不超过2.25%。当前十年期国债利率已跌破1.8%。降息周期叠加专项贷工具落地，我们预计高股息资产有望成为未来配置主线。根据煤炭板块公司24Q3业绩年化计算，对应股息率（12/18收盘价）为5%，高于新政策下贷款利率。近来已有中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、淮北矿业、平煤股份、永泰能源、兰花科创、广汇能源多家上市公司披露增持回购政策，持续凸显板块投资价值。投资建议：2024年9月政治局会议开启经济支持新篇章，结合近两年供给
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