（以下内容从德邦证券《》研报附件原文摘录）投资要点：1.投资策略1.1大模型发展持续迭代，功能趋于丰富，交互性能增强。今年是大模型爆发式发展的一年。随着大模型的持续迭代，相关功能及人机交互方面趋于完善，应用成本持续下行。我们认为，当前大模型仍然在高速迭代过程中，但重心已经开始由训练侧向推理侧转移。1、12月18日火山引擎Force大会上，字节跳动正式发布豆包视觉理解模型。豆包大模型多款产品也迎来重要更新：豆包通用模型pro已全面对齐GPT-4o，使用价格仅为后者的1/8；音乐模型从生成60秒的简单结构，升级到生成3分钟的完整作品；文生图模型2.1版本，在业界首次实现精准生成汉字和一句话P图的产品化能力。2、12月12日，谷歌正式发布了Gemini2.0。关键基准测试中相较于前代产品Gemini1.5Pro实现了性能的大幅提升，速度甚至达到了后者的两倍。Gemini2.0能够更好地理解和生成自然语言，增强了人机交互的智能性。该版本也已经在网页版中为Gemini Advanced开放试用，移动版后续也将推出。3、截至12月17日，多款国产大模型每百万tokens价格进入“百元”区间。其中，零一万物、腾讯混元、百川智能等旗下部分大模型产品价格低于10元。豆包视觉理解模型，千tokens输入价格仅为3厘（合3元/百万tokens）。1.2AI端侧应用井喷，细分领域用户高粘性突出。伴随大模型训练程度的逐步加深和使用成本的下降，端侧应用也开始尝试落地。但是“大而全”并非当下理想的模型形式。针对细分领域专门配置的模型或许更具有落地可行性和市场优势：1、今年我国有多款AI端侧应用上市。截至9月2日，IDC对市场上最热门的8款应用进行了测评，结果显示助理类Chatbot应用普遍存在同质化现象。一些应用通过精准聚焦细分市场，锁定特定用户群体，开发出新颖的功能，实现了反超和增长。如kimi智能助手在知识探索长文本上发力、海螺AI作为个性化生活顾问、通义侧重逻辑能力、讯飞星火在语音赛道有专业表现，以及智谱清言主攻决策方向等。2、豆包模型更新聚焦视觉理解能力，与字节主业务抖音、TikTok形成高度关联。此外，通过接入到多家手机、PC等智能终端，覆盖终端设备约3亿台，来自智能
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