（以下内容从东海证券《食品饮料行业周报：糖酒会符合预期，关注底部机会》研报附件原文摘录）投资要点：二级市场表现：上周食品饮料板块下跌4.03%，跑输沪深300指数1.74个百分点，食品饮料板块在31个申万一级板块中排名第27位。子板块方面，上周各板块均下降，其中软饮料和啤酒表现较好，分别下降0.31%和1.06%。个股方面，上周涨幅前五为阳光乳业、加加食品、贝因美、煌上煌、梅花生物，分别为26.38%、8.42%、6.93%、5.10%、4.25%，跌幅前五为古井贡酒、威龙股份、海南椰岛、朱老六、盖世食品，分别为-9.17%、-9.64%-12.62%、-16.83%、-18.82%。白酒：糖酒会符合预期，关注板块底部配置机会。上周板块调整，供需格局仍在改善过程中。2025年1-2月社零烟酒类同比+5.50%，增速环比-4.90pct，主要受春节错位影响。贵州茅台：公司召开科技创新工作会，2024年，公司研发投入达8.2亿元，同比增长11%；新增国家级创新平台1个、省级平台5个，累计建成省级及以上平台20个；全年开展科研项目389项，申请发明专利170项，发表SCI论文47篇，第二层科研价值链覆盖率达96.6%。批价更新：上周飞天茅台批价小幅下跌。截至3月23日，2024年茅台散飞批价2200元，周环比下降15元，月环比下降20元；2024年茅台原箱批价2220元，周环比下降10元、月环比下降20元。五粮液普五批价为950元，周、月环比持平。国窖1573批价870元，批价周、月环比持平。春糖反馈符合预期，尽管行业仍面临压力，但经销商信心有所恢复，春节后动销平淡，库存正逐步消化，头部品牌稳价效果良好。白酒板块处于底部区间，期待后续政策持续加码带动白酒需求修复。白酒行业竞争加剧，头部酒企的市场份额不断提升且经营业绩稳健，建议关注高端酒和区域龙头。啤酒：政策刺激现饮场景修复，需求有望迎来改善。2025年以来，促消费政策积极，例如近期上海餐饮消费券延续且折扣力度加大，有望发挥示范带动效应，推动啤酒需求改善。成本端，2025年预计稳中有降，对盈利能力仍有积极贡献。其中预计大麦价格仍处下降趋势，玻璃价格处于低位震荡，铝价有上涨趋势但由于提前锁价预计影响有限。长
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