（以下内容从上海证券《通信行业周报：GTC 2025指引算力需求高增，AI硬件产业链迎扩容机遇》研报附件原文摘录）周行情行情回顾：过去一周（2025.03.17-2025.03.23），上证指数、深证成指涨跌幅分别为-1.60%、-2.65%，中信一级通信指数整体涨跌幅为-3.03%，在中信30个一级行业排第23位。过去一周通信板块个股表现：股价涨幅前五名为:*ST信通27.86%、东土科技18.38%、ST高鸿15.13%、*ST鹏博14.94%、春兴精工10.49%。股价跌幅前五名为：大富科技-14.61%、太辰光-13.54%、博实结-12.34%、嘉环科技-11.99%、菲菱科思-11.63%。板块内部结构来看，过去一周通信板块呈现普跌走势，通讯工程服务、通信设备、增值服务II、电信运营II近一周跌幅分别达3.12%、2.78%、3.72%、3.59%。周核心观点GTC2025如期举行，指引算力需求继续高增。在3月19日开幕的GTC2025大会上，英伟达先后揭示了Blackwell Ultra/Rubin/Rubin Ultra系列计算芯片的详细性能参数，我们认为，本次GTC大会为我们揭示了两大技术演进特点：1）算力精度下移趋势显著：受到DeepSeek所带来的算力效率革命的影响，高精度推理/训练正逐步向以FP8/FP4为主的低精度训练转移。以B300NVL16为例，其在FP64与INT8精度下的算力仅为10TFLOPS/2POPS，相较上代（HGX B200）的296TFLOPS/72PFLOPS均显著下降，而其算力资源则在FP4精度下体现。2）推理算力需求释放持续：DeepSeek所采用的稀疏架构推理模型方案对算力产生有力需求，在回答同一个问题时，DeepSeek所需Token为8559，大幅超过LLama3所需的500Token。如需实现更大参数规模、更复杂推理性能，算力扩容仍将为首要需求。算力Capex加速扩容，建议聚焦AI硬件。运营商及腾讯24年年报相继公布，高度重视AI基础设施建设与人工智能业务发展。中国联通方面，在24年资本开支同比下降17%的背景下，联通算力投资同比高增19%；此外公司数据中心收入全年达259亿元，yoy+7
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