中国中车  中信证券——中国中车(601766.SH，01766.HK)2024年年报点评—合同转化有序支撑业绩，新产品验证有望催化  公司2024年实现归母净利润123.9亿元，同比+5.8%，基本符合我们的预期。短期来看，公司中标的大额合同部分在今年一季度落地，公司业绩具有坚实支撑。中期维度，公司新签订单充沛，CR450、新能源机车、大功率海风机组等产品验证顺利，有望打开公司成长空间。考虑到合同转化与新产品验证需要一定时间，同时城轨业务持续承压，我们下调公司2025/2026年EPS预测至0.45/0.48元(原预测为0.48/0.55元)，同时新增2027年EPS预测为0.53元。给予公司2025年1.3xPB，对应A股目标价8元，维持“买入”评级。考虑港股流动性与汇率折价，给予公司H股目标价5港元，维持“买入”评级。  小商品城  中信证券——小商品城2024年年报点评—传统业务扩容，创新持续升级  2024年公司营收/归母净利润157.4亿/30.7亿元，同比+39%/+15%。展望未来，公司依托义乌小商品市场的景气属性，持续优化综合贸易履约生态。传统业务方面，租金的可持续上涨以及全球数贸中心的招商在即有望促进线下市场的进一步扩容；创新业务方面，Chinagoods数字贸易平台以及YiwuPay跨境支付平台为公司业绩增长注入活力。长期来看，AI技术赋能及进口政策落地打开公司远期想象空间。我们给予公司2025年25xPE，对应目标价18元，维持“买入”评级。  华鲁恒升  东兴证券——营收稳健增长，项目建设持续推进，提供发展新动能  〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_600426,华鲁恒升) href=/600426/〉华鲁恒升（600426）发布2024年年报：公司全年实现营业收入342.26亿元，YoY+25.55%，实现归母净利润39.03亿元，YoY+9.14%。 核心产品销量增长带动营收稳健增长，但部分产品价格同比下滑拖累业绩增速。2024年，受产能过剩、需求偏弱、同质竞争加剧等因素影响，化工行业景气度较低，大部分产品价格持续下行、低位震
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