5月以来，受政策利好提振，A股整体保持反弹走势，市场对关税的敏感度有所下降，波动率维持在历史较低水平。我们认为，当前位置股指有可能再度选择方向，波动率有望同步放大。  多项金融政策齐发力  2025年5月7日，国新办举行新闻发布会，央行、金融监管总局、证监会负责人介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。  央行行长潘功胜在国新办新闻发布会上表示，降低存款准备金率0.5个百分点，预计向市场提供长期流动性约1万亿元；下调政策利率0.1个百分点，公开市场7天期逆回购操作利率从1.5%调降至1.4%，预计带动贷款市场报价利率（LPR）同步下行约0.1个百分点；下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，支农支小再贷款利率从1.75%降至1.5%，抵押补充贷款（PSL）利率从2.25%降至2%；优化两项支持资本市场的货币政策工具，将证券、基金、保险公司互换便利5000亿元和股票回购增持再贷款3000亿元额度合并使用，总额度8000亿元。  金融监管总局局长李云泽在国新办新闻发布会上表示，加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度，助力持续巩固房地产市场稳定态势；进一步扩大保险资金长期投资试点范围，为市场引入更多的增量资金；调整优化监管规则，进一步调降保险公司股票投资风险因子，支持稳定和活跃资本市场；尽快推出支持小微企业、民营企业融资一揽子政策，做深做实融资协调工作机制，助力稳企业稳经济；制定实施银行业保险业护航外贸发展系列政策措施，对受关税影响较大的市场主体提供精准服务，全力帮扶稳定经营、拓展市场。  整体上，本次新闻发布会公布的政策显著提升市场对未来的信心，A股出现明显上涨，我们认为短期股指可能再度选择方向，出现趋势性行情，交易策略上更适合使用宽跨式期权买权策略。上证50和沪深300两个指数，受中美关税争端影响的程度会相对较小，防御性较高；中证500和中证1000两个指数中成长型行业占比较大，且出口较多的消费电子类产品，受中美关税争端影响较大。  具体板块上，降准降息直接利好金融机构，特别是银行，可增加其资金来源和放贷能力，提升盈利能力。同时，推动中长期资金入市、支持上市公司并购重组等政策，将为券商带来更多的业务机会，提升市场活跃度，进而推动金融板块的发展。  一季度上市公司业绩整体向好  2025年一季度共有5399家
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