（以下内容从国金证券《非银行金融行业周报：券商高盈利低估值产生错配，看好政策催化下板块估值修复》研报附件原文摘录）5月16日，证监会发布《关于修改的决定》，深化上市公司并购重组市场改革，自公布之日起施行。主要内容包括①将申请一次注册、分期发行股份购买资产的注册决定有效期延长至48个月；②提高对财务状况变化、同业竞争和关联交易监管的包容度；③符合条件的重组交易无需证券交易所并购重组委审议，证监会5个工作日内作出是否予以注册的决定；④对被吸并方控股股东、实际控制人或者其控制的关联人设置6个月锁定期，构成收购的，执行《上市公司收购管理办法》18个月的锁定期要求；对被吸并方其他股东不设锁定期；⑤对私募基金投资期限与重组取得股份的锁定期实施“反向挂钩”，明确私募基金投资期限满48个月的，第三方交易中的锁定期限由12个月缩短为6个月。对资本市场而言，自“并购六条”发布以来，并购重组市场规模和活跃度大幅提升，修改《重组办法》将进一步深化上市公司并购重组改革，提高资本市场活力。对券商来说，在多措并举活跃并购重组市场的情况下，券商财务顾问收入及占比有望提升。此外，IPO放松的情况下投行的承销保荐业务也有望复苏。投资建议：券商板块高盈利能力与当前较低的估值产生错配，且资本市场的利好政策与并购主题有望成为催化剂，继续看好券商板块估值修复。建议关注三条主线：（1）券商并购预期增强，建议关注券商并购潜在标的机会。（2）消费贷款需求受益于政策有望回暖，建议关注消费贷产业。（3）四川双马：科技赛道占优+退出渠道改善，业绩弹性可期。公司管理基金的已投项目——奕斯伟（半导体材料，2024/12/24状态更新为已问询）、邦德激光（高端装备，2024/1/3进行上市辅导备案）、屹唐半导体（2025/3/13证监会批复注册）、群核科技（“杭州六小龙”之一，2025/2/14向港交所递交上市申请）、丽豪半导体（公司称拟最快2025年下半年赴港IPO，集资10亿元(约10.8亿港元)）等有望在25年上市；公司参投基金已投——傅利叶项目（机器人行业）已完成新一轮融资，奇瑞汽车向港交所递交上市申请；已成功上市项目包括华大智造、文远知行、小鹏汽车、小马智行等，股价表现优秀，将显著增厚利润。保险板块
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