（以下内容从国金证券《公用事业及环保产业行业研究：从GDP增长的归因分析看电力消费弹性系数的变化》研报附件原文摘录）行情回顾:本周(5.12-5.16)上证综指上涨0.76%,创业板指上涨1.38%。碳中和板块上涨0.30%,公用事业板块上涨0.24%,环保板块上涨0.17%,煤炭板块上涨1.81%。每周专题:历年来GDP增长的刺激因子发生结构性变化时,会对电力消费弹性系数产生关联影响。我们将GDP拆分为“总消费C(政府+居民)+投资|+净出口(EX)”,通过复盘可知,不同因子对用电量的驱动力度相对于对GDP驱动力度的强度通常为|〉EX≥C,|和EX的具体刺激效果也受到自身结构变化(比如EX中高耗能产品贡献率、I中高耗能投资强度等)的影响。中性假设下,我们预计25-26年电力消费弹性系数环比24年下滑、至1附近。受关税政策影响,25年出口EX贡献率向下的确定性相对较强;在一定经济增长目标下,预计政府会从消费C和投资I侧发力,而后续弹性系数大小即要看政策发力的侧重点。中性假设下,我们认为可能出现出口EX贡献率下行、消费C贡献率上行,投资1贡献率环比Q1小幅向上、环比2024向下,且投资|中高耗能板块表现预计仍然偏弱(产能过剩预计持续);此时,电力消费弹性系数相对24年下滑的确定性较高。但需考虑到电动车持续渗透带来的电能替代持续,预计该因素对总弹性系数还有较好的支撑作用。此外由于这是中性假设,我们假设居民用电全年维持正常增长水平。行业要闻:5月15日,内蒙古新区北500千伏输变电工程核准获批。主要建设内容为:(一)新建新区北500千伏变电站,远期规划建设4台1200兆伏安主变,本期建设2台1200兆伏安主变。(二)新区北500千伏变电站开断接入永圣域-赛罕、土默特-赛罕500千伏线路,新建架空线路路径长7.6千米。(三)新建至110千伏沁园变电站10千伏站外电源线路7千米。近日,陕建控股所属铁建公司承建的西安330千伏城南变电站全面完成调试并顺利运转,经国家电网有限公司基建部认定,该变电站为国内首座地下330千伏变电站。该变电站位于西安市雁塔区南二环与文艺路交会处。建设内容主要包括1座10千伏消弧电圈及电容器室、1座综合配电楼和1座主变压器室,以及厂区
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